印心耕讀

國外私募平常 台灣濫用全走樣

〔記者陳永吉／台北報導〕


私募的立法背景得回溯至二○○一年，當時網路泡沫化，台灣雞蛋水餃股滿山遍野，上市櫃公司籌資困難，因此參考美、日規定，制訂相關法規，誰知道在國外非常正常的私募，到台灣卻被大股東濫用，完全走樣。

證交所指出，二○○一年因網路泡沫化，科技股崩盤，導致雞蛋水餃股暴增，政府在二○○二年修訂證交法，幫雞蛋水餃股籌資找一條出路，讓企業籌募資金方式更具彈性，並配合企業併購法推動企業併購政策，正式引進私募制度；其優點在於可快速引進資金，比現增所受的限制較少，另可引進策略性合作夥伴，發展規模較大的營運計畫。

證交所表示，國內對私募的規定，其實已較國外嚴格，譬如國外只要董事會通過，台灣則還需要股東會的二分之一以上股東出席、三分之二以上出席股東同意才行，另外對私募股未來能否上市，主管機關兩、三年前也制訂法規，必須達一定獲利標準，才能上市，不過今年要上市的私募股才會開始適用。

由於國外講求的是股東行動主義，股東對上市公司作法有不認同的時候，自然會提出一定的異議，但台灣以散戶為主，每到股東會拿了紀念品就將委託書交給公司，實際參與的股東並不多，更遑論在股東會上提出其他意見。

對於私募案的管理，目前還是以金管會證期局為主，投保中心也只能派律師在股東會上表達異議，證交所則要求公司資訊詳細揭露，整體影響力有限，未來是否需要修法減少私募案被濫用，主管機關應仔細評估，避免小股東權益遭踐踏。