印心耕讀

2015-06-08 13:25:03 經濟日報 記者馬瑞璿╱即時報導


股東常會是上市櫃企業一年一度跟股東面對面的日子，在這個日子中，公司經營團隊除了要向股東說明去年營運、今年展望之外，也是傾聽股東想法的重要日子；宏達電6月2日剛召開完股東會，董事長王雪紅一席「看好宏達電」的話語言猶在耳，僅僅3天，宏達電就立刻調降財測，這明顯就是「資訊不透明」，那麼，宏達電召開股東常會的意義何在？

宏達電的資料到底有多不透明？那就從宏達電的年報看起。

宏達電這次股東會發放的年報，厚厚一本，總計有281頁，在這本年報裡面，有主要部門所營業務、營業概況、公司治理、財務結構介紹；其中，財務數據除了最基本的統計數字之外，一般投資人很難從財務數據裡面清晰了解宏達電的產品組合，只能靠著毛利率來推估宏達電的營運情況，或者是從市場消息面來判斷宏達電到底好不好。

若再仔細端詳財報內容，在財報第44頁裡，宏達電用斗大的字寫著「最近2年度銷售量值」，根據宏達電出具的數據顯示，2014年內銷銷量為214.6萬台、外銷銷量為8218.1萬台，2013年內銷銷量為302.4萬台、外銷銷量9723萬台。

如果不仔細看，一般投資人會覺得宏達電銷量這麼好還出現虧損，肯定是市場問題，但細心的投資人就會發現，宏達電表格項目寫的是「智慧型手機及其他（配件）」，而非只有「智慧型手機」；這也就是說，宏達電把智慧型手機、配件銷售量全部加在一起，一般投資人很難辨別到底宏達電賣了多少台智慧型手機、又賣了多少台配件。

其實，根據日系外資第2季出具的研究報告顯示，宏達電2013年手機出貨量（Handset shipment）約在2160萬台、2014年的手機出貨量約在2120萬台；券商研究單為每年為了做精準財務預估，通常會像研調機構查詢市場銷量數字，或者藉由通路訪查，調查出各家品牌業者年度銷量，若拿券商的研究報告來與宏達電年報作比對，即可發現資訊落差相當大。

公司經營貴在「誠信」，所謂的「誠信」不只是針對客戶、供應商，也包括股東在內；雖然市場變化快速，但宏達電召開股東會之前，第2季已經過完3分之2了，就算財務還沒全部結算完畢，也大概可以知道第2季狀況如何，經營團隊何必在股東會上持續端出利多，讓投資人抱有不切實際的期望？這麼做，意義何在？