印心耕讀

MSCI個股權重　台積電降最多

2015年08月14日09:03


MSCI公佈最新季度調整，台股成分股均無變化，台股個股權重調整部分，權重降幅為多個股依序為：台積電（2330）、開發金(2883)，聯發科(2454)、宏達電(2498)、群創(3481)、台新金(2887)、研華（2395）、聯電（2303）、潤泰新（9945）。

調升權重為多依序為遠傳（4904）、F-臻鼎(4958)、玉山金(2884)、華航（2610）、陽明（2609）、仁寶(2324)、可成（2474）、日月光(2311)、中鼎（9933），以上調整將在8 月31 日收盤後生效。（陳俐妏／台北報導）






MSCI連8降台股權重 8/31收盤後生效

2015-08-14 09:23〔記者張慧雯／台北報導〕


台股在本次MSCI調整權重中，在「MSCI全球新興市場指數」權重由12.54%下調至12.5%、亞洲除日本指數權重由14.87%下調至14.83%、全球市場指數則由1.26%小幅上升至1.27%。

以「MSCI全球新興市場指數」來看，本次為第八度遭調降權重，最新權重將在國際盤8月31日收盤後生效。

至於MSCI台灣指數成份股方面，本次無新增刪除個股，指數成分股維持在96檔，其中19檔成分股調整流通在外股數及2檔調整公眾流通量係數。本次權重調升最多的成分股為和碩（4938）增加0.16%，權重調降最多成分股為台積電（2330）的0.06%。

人民幣狂貶、日企沒在怕！台、韓智慧機廠才該剉？

MoneyDJ新聞 2015-08-12 07:00:01 記者 蔡承啟 報導


人行11日宣布讓人民幣貶值1.9%、貶幅為史上高，也拖累日經225指數翻黑終止連4個交易日走揚態勢。但相較於美元、歐元走貶會讓日本企業哀號，其實人民幣走貶日企根本沒再怕的，反倒是台灣、南韓智慧手機廠才應該要剉？

日本媒體產經新聞報導，SMBC日興證券11日指出，人行促貶人民幣對日本企業的影響恐有限，預估人民幣走貶僅會讓進軍中國的日本企業獲利短少約400億日圓，對日本整體企業來說，也僅會讓其獲利縮減0.14%。

SMBC日興證券表示，因日本企業對中國的出口幾乎都是以美元計價或是日圓計價，故人民幣走貶幾乎沒有什麼影響，只是因為進軍中國的日本企業(中國當地法人)是用人民幣在當地進行買賣，故將人民幣走跌幅度單純換算成日圓的話，預估進軍中國的日企年營收將因此縮水4,193億日圓、經常利益預估將短少444億日圓，就業種別情況來看，汽車等「運輸機械業」獲利將減少146億日圓、商社等「批發業」將減少92億日圓、「電氣機械業」將減少37億日圓。

SMBC日興證券並指出，就日本整體企業來看，預估其獲利也僅將因此縮減0.14%左右水準，反倒是若中國實體經濟惡化嚴重的話，日企對中出口恐會衰退。

日本媒體每日新聞也於11日報導指出，市場關係人士認為，人行上述舉措對日本經濟的影響應有限，第一生命經濟研究所首席經濟學家熊野英生指出，人行上述舉措對亞洲出口產業短期內恐會造成影響，不過身為全球第二大經濟體的中國經濟若能因此好轉，對全球經濟的效益更大。

每日新聞並指出，若今後人民幣持續走貶、讓中國出口產業獲得更有利的環境，則在智慧手機等出口產品和中國廠商相互競爭的台灣、南韓廠商恐會受到衝擊。

嘉實XQ全球贏家系統報價顯示，美元兌離岸人民幣11日飆升2.84%至6.3900，盤中最高點6.4354創2011年10月20日以來新高水準。

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。

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MoneyDJ 財經知識庫

製造成本拉近 中美五年後恐平價

2015-08-10〔編譯盧永山／綜合報導〕


美國波士頓顧問集團（ＢＣＧ）日前發布《轉變中的全球製造業經濟》報告，顯示中國的製造成本已與美國拉近到五％以內，如果這個趨勢持續下去，兩國的成本差距將在二○二○年時消失。

報告指出，在全球出口前廿五大經濟體中，若美國的基準為一○○，二○一四年中國製造成本已達九十六。換言之，同樣一件產品，在美國製造成本是一美元，在中國則需要○．九六美元，雙方已相差無幾。

對中國製造業面臨成本攀升的極大壓力，該報告認為主要歸咎於三個原因。一是中國工人的薪資暴增：中國經生產力調整後的平均製造業工資成本，從二○○四年的時薪四．三五美元，暴增至二○一四年的十二．四七美元，漲幅高達一八七％。相較之下，美國經生產力調整後的平均製造業工資成本，十年間僅上漲廿七％至廿二．三二美元。

二是人民幣匯率大幅升值：在二○○四年至二○一四年間，人民幣兌美元匯率升值卅五％。

三是中國能源成本大幅升高：過去十年中國用電成本增加六十六％，天然氣成本更大增一三八％。相較之下，美國用電成本僅上漲卅％，天然氣成本則因頁岩氣的開發而下降廿五％。

報告指出，儘管過去一年美元對歐元和其他世界貨幣升值，但美國仍較德國、英國、法國、義大利和日本等先進經濟體更具成本優勢，除了能源成本降低外，還有因為生產力持續升高，大大抵銷薪資的上漲。

二○一四年美國的製造成本較英國、日本、德國、義大利和法國分別低九、十一、廿一、廿三和廿四個百分點。

歐美韓夥伴助攻！越南鶴立雞群 製造業景氣逆勢增溫

鉅亨網新聞中心　(來源：MoneyDJ理財網)　2015-08-05 14:48　
MoneyDJ新聞 2015-08-05 記者 郭妍希 報導


拜產出與新接訂單成長加速之賜，越南的製造業景氣在7月份持續增溫。日經與英國市場研究機構Markit Economics調查的7月越南採購經理人指數(PMI)從6月的52.2點上升至52.6點，仍維持在景氣榮枯點50以上。相較之下，馬來西亞的7月製造業PMI則僅從6月的47.6點略增至47.7點，仍陷入萎縮的局面，主要是受到新接訂單嚴重萎縮、導致生產與就業狀況惡化的影響。

為何越南的製造業能夠擊敗其他東協(ASEAN)成員國？barron`s.com 5日報導，匯豐(HSBC)經濟學家Trinh D Nguyen發表研究報告指出，越南的出口市場涵蓋範圍較大，歐盟與美國分佔其總出口額的19%、16%。由於越南已和南韓簽署自由貿易協定(FTA)，另外還打算透過跨太平洋夥伴協定(Trans Pacific Partnership，簡稱TPP)、歐盟自由貿易協定(EU Free Trade Agreement，簡稱EU FTA)擴大與美國、歐洲的貿易範圍，因此越南應該能繼續拓展出口市場。

泰國則仍以東協成員國為出口最大宗， 出口比例多達18%，而歐盟與美國則分別僅佔泰國出口額的10%。

MoneyDJ理財網iQuote報價顯示，越南股市過去三個月已上漲10.21%%；但最近呈現拉回，過去一週跌幅達到4.86%。

TPP是一項橫跨12個亞太國家的自由貿易協定，佔全球國內生產毛額(GDP)的40%，但中國卻被排除在外。目前TPP的成員國分別為美國、加拿大、墨西哥、日本、澳洲、紐西蘭、越南、馬來西亞、祕魯、汶萊、智利與新加坡。南韓與菲律賓還在考慮是否加入。

匯豐亞洲經濟研究部共同主管Frederic Neumann曾在6月指出，若TPP能順利簽定，那對越南、馬來西亞等規模較小的經濟體會非常有利，因為日本、美國等大型市場將為這些小國敞開大門，根據一份學術報告，TPP有望在2025年底前讓越南、馬來西亞的GDP分別擴張13%、6%。

Neumann並表示，TPP對日本也將頗有益處，因為該國備受保護的服務業會被迫開放，讓經濟改革進一步加快。

社論－新興市場貨幣劇貶，是機會還是警訊？

2015年08月04日 04:10 主筆室


近日新興市場貨幣匯率出現劇烈貶值的走勢，從拉丁美洲的巴西、智利，到歐亞交界的土耳其，再延伸到東南亞的印尼與馬來西亞，各自都遭到資金外流、匯率貶值、主要出口原物料價格大跌的多重利空襲擊。匯率貶值雖然有助於個別國家的出口，但是新興市場貨幣集體貶值卻是極為罕見的現象，這會是十五年一次的機會，還是又一次動盪的警訊？

根據彭博資訊編製的新興市場匯率指數顯示，新興市場國家的匯率已經貶值到1999年至今以來的最低點，目前指數跌至75的歷史新低，與2010年金融海嘯後經濟復甦的高點110點，集體貶值幅度已經逼近33％。新興市場匯率貶值猶如連環炮，有因為烏克蘭危機而瞬間腰斬的俄羅斯盧布、有羅賽芙總統連任後爆發動搖國本貪腐弊案的巴西里拉，以及一直想要加入歐元區卻不得其門而入的土耳其。

其他拉丁美洲的貨幣也從五月中加入貶值競賽，巴西里拉年初至今貶值幅度已經超過兩成，是新興市場貶值幅度冠軍；從五月起算，貶值幅度最大的七個貨幣中有四個來自南美，例如哥倫比亞披索兌美元貶值了12％，七月底刷新了十一年來的歷史新低；智利披索也因為主要出口產品銅價大跌，跌破2008年以來的低點。

亞洲各國領跌的貨幣是印尼盾與馬來西亞幣，印尼盾從2013年初至今已經累計貶值了27％，馬來西亞幣也貶值了20％，多年累計的貶值幅度令人怵目驚心。但是最強烈的警訊則是，兩國貨幣竟然已經貶值回到1997年金融風暴時的低點。

亞洲金融風暴肆虐時，當時馬來西亞總理馬哈迪對嗆索羅斯等金融炒家，隨後在1998年斷然實施資本管制，禁止資金自由進出，並且採用一美元兌3.8馬幣的固定匯率，一直到2005年才恢復正常。如今馬幣兌美元匯率在七月初回貶至3.8馬幣的歷史價位，而且一路奔向1美元換4馬幣的新低，絲毫沒有止跌的跡象。

印尼盾是亞洲貨幣貶值幅度的第一名，目前1萬3,500盾兌換1美元的匯價，讓人想起將近二十年前，用不到1萬元新台幣就可以到印尼旅遊五天四夜的歷史。印尼是房地炒作、原油價格下跌以及政府外債不斷膨脹的綜合併發症，匯率貶值到這個水準之後要如何收拾，對其他國家肯定會有示範作用。

連一向都是南亞金融重鎮的新加坡幣，匯率也從去年六月底的一美元兌1.24新加坡幣，貶值到七月底的1.37新幣，貶值幅度也達到10.4％。新加坡沒有受到出口大宗物資暴跌的衝擊，卻同步出現罕見的貶值走勢，過去一年的貶值，將新加坡自2008年金融海嘯後的升值幅度，一口氣吃掉了一半，新幣距離金融海嘯當時的1.37新幣水準，還有11％空間，這是觀察新興市場經濟的一個重要風向球。

投資銀行高盛近日發出一份匯率報告，指稱韓元是「最脆弱的貨幣」，目前在一美元兌換1,170韓元附近水平，已經是2012年6月以來最低的匯價。今年七月份韓元貶值幅度超過4％，但是高盛的報告卻說，韓元還有「超過12％的下跌空間」，也就是說，高盛認為韓元匯價整體應該貶值20％。

新興市場的匯率貶值，通常都會伴隨著資金的外逃，造成股票市場的下跌壓力。 根據本報引用EPFR的統計，至七月底之前的三個禮拜，投資人總共從新興市場基金抽走145億美元的資金，其中有高達121億美元是從新興亞洲國家逃離，單月賣超的金額，是該項統計從2004年開始至今的新高紀錄。

這波十五年來僅見的集體貶值浪潮，當然與對沖基金禿鷹的大力做空有關，但根本的關鍵還在新興市場國家的經濟基本面快速惡化。從巴西到俄羅斯到中國到印尼，集體出現需求弱化、出口衰退、國家與企業負債快速增加，而且在美國、日本、歐元連番的QE之後，新興國家大幅提升外債依存度，為禿鷹放空提供了源源不絕的火藥。

目前金融市場的焦點放在中國大陸。面對新興國家貨幣的巨幅貶值，大陸內部要求人民幣有秩序貶值的聲浪日益升高，各種貶值與否的內部論戰已經觸發，伴隨著大陸股市的劇烈震盪，增添新興股匯市場的不確定氣氛。在十月即將召開中共十八大五中全會之前，大陸內部對於股匯市的論戰必然會達成統整共識。已經面臨美國聯準會升息、大宗物資價格大跌、出口衰退以及經濟成長停滯的新興市場國家，將在未來兩個月面臨最關鍵的挑戰。到底是在谷底獲得重回成長軌道的十年機遇，還是走入又一次的金融風暴，大陸的政策方向與股匯市的安定，應可視為風向球。(工商時報)

中國PMI跌 外匯存底連4季降

2015-08-04〔編譯盧永山／綜合報導〕


中國經濟頻拉警報！財新中國七月製造業採購經理人指數（ＰＭＩ）跌到兩年來最低，且中國外匯存底連續四季減少，顯示資本外流加速。分析師指出，為了提振經濟，中國政府可能提高基礎建設支出，並進一步放寬貨幣政策。

財新中國七月ＰＭＩ指數由六月的四十九．四跌到四十七．八，比中國官方上週六公布的五十更糟；指數五十代表景氣榮枯的分水嶺。分析師表示，中國股市從六月中旬到七月大跌，已對製造業的信心造成衝擊，房地產疲弱和內外需求不振，也使製造業的壓力升高。

上證綜合指數七月份下跌十四％，是二○○九年八月以來最大跌幅；而從六月十二日創下五一六六．三五點波段新高以來，該指數迄今回跌約三十％。

野村經濟學家陳家瑤表示，七月數據顯示，中國製造部門在第三季一開始就加速放緩，分項指數中的整體新工作指數及新訂單指數雙雙滑落，已造成製造商以二○一一年十一月以來的最快速度削減產能。

此外，中國人民銀行昨天公布第二季底的外匯存底再減四百億美元至三．六九兆美元，創二○一三年以來最低，亦為連續第四季縮水，從去年第二季底創下三．九九兆美元的紀錄最高後，迄今已減少將近三千億美元，市場對中國資本加速外流再度發出警訊。

國際貨幣基金（ＩＭＦ）前中國區主任普拉薩德（Eswar Prasad）表示，中國資本外流加速的趨勢，除反映中國政策措施促使對外投資增加，以及國內缺乏穩定的投資機會外，股市波動和對中國經濟成長前景擔憂，也是促使資本外流的短期原因。

為了提振經濟，澳盛銀行大中華經濟研究總監劉利剛表示，中國的財政政策須更主動，中國人民銀行本月可能再降銀行存款準備率，本季也可能再降息一次。

日本經濟成長竟然開倒車，安倍經濟學慘遭IMF死當

MoneyDJ新聞 2015-07-30 15:07:15 記者 陳瑞哲 報導


安倍晉三回任日本首相後，推出的三枝箭經濟改革政策非但沒有讓日本經濟起死回生，成長動能可能比通縮時期還不如。

國際貨幣基金組織（IMF）長駐日本經濟學家Giovanni Ganelli預測，2018-2020年日本經濟成長率將停滯在0.65%左右，甚至低於2000-2012年通縮時期的平均值0.9%，他認為這是日本企業投資心態保守，以及勞動市場改革缺乏進展所致。

所謂的安倍三箭指的是超寬鬆貨幣政策、彈性財政政策，以及促進投資的結構性改革，Ganelli應該是暗示安倍的第三枝箭未打中靶，他表示日本政府還有許多進步的空間。

據日本央行6月公布的數據顯示，3月份日本企業現金加上定存來到241兆日圓（1.96兆美元），較去年同期成長3.6%，不僅連續26季增加且再次改寫新高記錄，這也正好驗證Ganelli所言，日本企業死抱現金不投資，阻礙日本經濟復甦。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=e5b6f108-fc36-4728-b942-cb1853c2027e#ixzz3hMtWHFqI
MoneyDJ 財經知識庫

揭密！法國人不敢打包剩菜？

2015年06月10日 15:38 社群分享


英國《每日電訊》報稱，在很多法國人看來，餐後打包剩菜與以美國速食為代表的「盎格魯-撒克遜餐館」緊緊聯繫在一起，是「重視分量而輕視口味」的表現。法國人的傳統做法是「或者吃掉，或者剩著」。

法國圖爾大學社會學家讓-皮埃爾·卡伯稱，上層社會和貧苦人群都沒有打包的概念。對於工薪階層來說，他們難得吃外食，餐盤上通常不會剩下食物。有錢人則富有到了不屑於打包的地步。

法國the local網站稱，法國人排斥將剩菜打包帶回家的觀念從小就形成了，成年之後則因為對法律的誤解而強化。

加洛特承認，在法國推廣打包面臨著文化障礙。客人不敢要求，餐館會將這樣的要求視為冒犯。歐洲非政府組織「可持續餐飲聯盟」稱，浪費食物在法國是「個人主義」和「利己主義」的象徵。根據政府數據，法國有350萬人依靠慈善機構的免費食物過活。

據統計，90%的法國人在理論上支持餐後打包。實踐中，只有23.6%的受訪者這樣做過。那些拒絕打包的人給出的理由是，打包剩菜顯得小氣、不禮貌，甚至是不衛生的。

法國《世界報》發現，人們對於打包的顧慮多種多樣。59歲的埃裡克直言「我不敢這麼做。上週我和太太還有幾個朋友一起出去吃飯，誰都沒有吃完自己面前的食物。當時我冒出打包的念頭，並且和朋友們進行了熱烈的討論，最後一桌子人誰都不敢開口要打包袋。打包不符合法國文化，我們甚至心照不宣地忽略了這個話題。」

47歲的塞西爾告訴《世界報》，她嘗試過打包，卻不敢經常這樣做。她的打包頻率差不多是一年一次。當她打包時，周圍人都驚訝地看著她，好像她做了什麼嚴重的事情。塞西爾說，她這樣做是因為自己被食物浪費的數字震驚了。她很想更加經常地打包，但她在環境高雅的餐廳用餐時，不敢開口索取打包盒。

法國一家環保包裝公司的創始人洛朗支持餐後打包，但他也指出，自己從小受到的家教是，要吃光盤子裡所有的食物。「和很多法國人一樣，小時候大人總是告訴我不許剩飯，所以現在出去吃飯，無論菜量有多大，我都會全部吃完。」

他認為，這種習慣讓法國人根本用不著打包袋。「如果你無法吃完自己的食物，還將它們裝到袋子裡招搖過市，一定會遭遇周圍譴責的目光。這和不知道說謝謝，以及不為女士開門一樣粗魯，證明一個人家教不好。」也有人表示，法餐的菜量並不大，因此多數情況下，確實用不著餐後打包。而法國的餐館老闆則擔心，讓客人把食物帶出餐廳，會讓他們攤上食品衛生問題的官司。

雙C走弱 拉美貨幣貶慘了

2015年07月21日 04:10 記者李鐏龍／綜合外電報導


金融時報報導，所謂雙C（China and Commodities，中國與商品）的疲弱，導致本就不受資人青睞的拉丁美洲貨幣，相較於其他新興市場，所遭打擊更是嚴重，今年來跌勢慘重。分析師預期情況還可能會更糟。

報導指出，拉美曾深受中國商品需求激增之惠，但隨著中國對商品需求降溫，拉美經濟也潰不成軍。拉美每個主要經濟體目前不是成長減緩就是陷入萎縮。

拉美貨幣更是首當其衝。新興市場過去2個月來表現最差的前7種貨幣中，拉美就居其4，其中更有測試新低或多年來低價者。

哥倫比亞披索是最大輸家，從5月中旬以來對美元已貶近12％，並隨著油價下跌將哥國經常帳赤字推上16年來新高，而對美元創下2737.87披索的11年來低價。

次差是智利幣披索，對美元在本月創下金融危機以來新低，歸因於智利主要出口品銅的價格下滑。

然後是巴西幣里耳，因巴西經濟疑慮升高而承受重壓，雖有高達13.75％的國內利率護盤，但過去2個月來對美元仍跌6％，今年來對美元跌16％，是新興市場主要貨幣中表現最差者。

連向來被新興市場投資客視為較穩定的墨西哥披索，也告不支，對美元在這個月創下15.86墨披索的新低，由而從今年初時為投資人最看好的新興貨幣之一，淪落為今年來最令人失望的新興市場貨幣。

委內瑞拉幣玻利瓦爾（Bolivar），其黑市對美元匯價過去1個月來跌近50％。

摩根士丹利的分析師預期情況可能還會更糟。

摩根士丹利的策略師賀南德茲（Felip Hernandez）、布魯姆（Dara Blume）及魯本費德（Charles Rubendeld）上周在報告中寫道：「拉美儘管到目前為止已表現很差，我們認為還會有得瞧。此區域的成長持續遜於本就已低的預期。」(工商時報)

金價破1100美元 5年新低
中國恐慌性殺盤 法人：900美元才有低接買盤

2015年07月21日【劉煥彥╱外電綜合報導】


美國升息的預期心理發酵，加上中國出現恐慌性殺盤，使國際貴金屬價格全面敗退，黃金價格周一跌至5年新低，跌破每盎司1100美元大關，白金價格更跌至6年低點。法人預期，下半年金價可能下探每盎司1050美元，甚至要到900美元才可能有低接買盤。

黃金現貨價格昨天在亞洲盤最低滑落至每盎司1086美元，是2010年3月以來僅見；黃金期貨價格更一度重挫4.6%至每盎司1080美元，是2010年2月以來最低價。黃金價格在2013年結束逾10年的榮景，繼去年轉跌後，今年累計已縮水約6.5%。

不僅如此，同樣屬於貴金屬的白金現貨價，昨天最低滑落4.7%至每盎司947美元，是過去6年半以來最低，今年以來大跌19%；白銀現貨價也下挫2.3%至每盎司14.5449美元，是7個月以來最低價。

上海黃金交易所爆量

上海黃金交易所昨天爆大量，市場傳出是亞系避險基金與機構投資人全面拋售黃金，不僅使上海金交所的主要黃金期貨合約，在早盤瞬間滑落50美元，也使昨天交易量飆升至300萬口以上，創下單日歷史紀錄，反觀7月截至上周五，每日平均交易量不到3萬口。

亞系外資指出，隨著美國聯準會主席葉倫上周重申，今年將依計劃調高基準利率，不少中國投資人急著拋售黃金求現，把資金投入股市。黃金與白銀向來被視為是資金避風港，但陸股近期動盪，希臘危機也震撼全球股市，金價卻不升反降。

美國金屬貿易商傑拉德金屬公司駐上海交易員Wallace Ng就說：「如果美國升息，市場一般預期美元將更強勢，自然會抑制金價走勢，但金價在亞洲盤突然下跌，似乎跟停損賣壓出籠有關，而與黃金基本面沒有關係。」

亞洲盤停損賣壓出籠

英國大宗商品交易商貝克鋼鐵資本公司駐雪梨管理合夥人David Baker則表示，黃金市場正在熊市階段，並預期金價將下探1050美元。加拿大投資銀行業者BMO Capital Markets大宗商品分析師Jessica Fung甚至指出，有些中國投資人認為，金價要下修到每盎司900美元，市場買盤才會回來。

上周五中國人民銀行也在6年來首度公告，中國的黃金儲備增加57%至1658公噸，使中國成為全球第5大黃金持有國，但黃金僅佔對岸整體外匯存底不到2%，低於市場預期，也無助國際金價維持原有價位。

液化天然氣價跌30%

另外日經新聞報導，今年來亞洲液化天然氣（LNG）現貨價格已大跌30%至每百萬BTU（英制熱量單位）約7美元，顯示中國需求減弱，以及新LNG開發案投產加深市場供過於求的疑慮。

精品銷路大減 LV跨足中國 餐飲

2015-07-07〔編譯方琬庭／綜合報導〕


受到中國當局嚴打貪腐影響，LV路易威登集團（LVMH）去年第四季在亞太區營收驟減6%，全年下滑1%，為該集團唯一銷售出現負成長的市場；LV近來積極開發多元化產品，甚至斥資1億美元收購翡翠餐飲集團逾90%股權，改進軍中式餐飲。

外媒報導，包括北京、上海、廣州和深圳等一線城市居民對外國精品需求減緩，加上當地民眾稱名牌服飾易與他人「撞衫」、「難傳達社會地位」，進一步衝擊精品銷售；據了解，LV除弱化品牌標誌（LOGO）字樣，擴大旗下Celine和Fendi生產線，更宣布投資翡翠餐飲，有望提升公司獲利。

英國《金融時報》報導，中國奢侈品市場占全球逾4分之1，加上當地中產富裕人口持續增加、消費旺盛，帶動精品業擴大展店；但最新數據顯示，中國一線城市居民中，僅18.8%受訪者期望購買LV產品，三線城市則達38.3%。

此外，研究機構「中國投資參考」（China Confidential）根據1277名中國赴海外旅遊者調查，僅10.7%遊客在最近一次的旅行中購買LV產品，反觀2014年仍達15.5%；中國一般高收入戶（年薪超過35萬人民幣）最近一次旅行購買LV商品的人數約占12.9%，較去年24.3%下滑。

中國網購吸客 跨國零售商吃癟

2015-06-22 編譯楊芙宜／特譯


跨國零售業鉅子在中國高估實體店面營收，含聯合利華（Unilever）、沃爾瑪百貨（Wal-Mart）在內，近期在中國營收、客流量都不見成長，甚至出現下滑現象，雀巢公司（Nestle）也因為即溶咖啡賣不出去，必須持續燒毀店面庫存，原因之一在於未能夠抓到中國民眾轉向網購生活日用品的趨勢。

根據華爾街日報報導，全球電子商務成長迅速，去年銷售額已突破1.3兆美元，此一消費者從實體店面出走、轉向網購的趨勢，開始對世界各地零售業者造成衝擊。在中國，由於受到智慧手機快速普及的影響，這股網路消費潮流的轉向更加強烈。

中國於2013年超越美國，成為全球最大的電子商務市場，去年網路銷售額達4530億美元，佔總零售額的11%。據估計，目前中國約有4.61億消費者在網路上購物，約占總人口的3分之1，而2007年此數字只有4600萬人。中國電子商務市場2014年持續成長49%，2011-2013年成長幅度更高達70%、51%、59%。

市場調查公司尼爾森（Nielsen）對3萬消費者的調查顯示，近一半的中國消費者已在網路上購買生活日用品，遠高於全球消費者網購日用品比例僅4分之1；其中，去年中國42%護膚保養品是從網路銷售出去的。


消費品銷售如直線下降

報導指出，聯合利華、雀巢等消費品企業實體店面銷售都受到此一衝擊。總部在荷蘭的聯合利華是多芬（Dove）香皂、麗仕（Lux）洗髮精、Comfort衣物柔軟精的生產商，在中國的營收經過近30年來的穩定成長之後，去年第三季先警告在中國營收銳減20%後，第四季又宣布營收再降20%，銷售如跳水般直線下降。

跨國零售業不僅受到中國經濟成長趨緩、消費者看緊荷包的衝擊，從實體店面轉往網路消費的趨向，更給忽略網路行銷的業者重擊。瑞士食品商雀巢坦承，未能確切掌握到中國零售業界的變化速度和範圍。高露潔棕欖公司（Colgate-Palmolive）和生產妮維亞面霜的德國拜爾斯道夫公司（Beiersdorf）也都指出庫存積壓過高的問題。

聯合利華執行長偉特（Jean-Marc Huet）表示，消費品企業在中國普遍面臨反應速度太慢，而無法及時因應市場變化。雀巢中國食品飲料部門主管傑卡比（Reinhold Jakobi）則指出，「不管喜歡或討厭，電子商務將改變我們的生意」，在網路上，每家公司都得面臨同樣大小的螢幕空間。
部分公司撤出中國市場

部分跨國零售公司若非撤出中國市場，就得重新思考在當地的發展目標。美國消費電子產品零售商百思買（Best Buy）去年就賣掉中國的剩餘門市，該公司主管在對投資人報告收益的會議上指出，和中國網路零售業對手的競爭陷入困境。德國超市零售鉅子Metro2013年就把消費電子產品業務撤出中國，主因此一市場轉向網購。

1996年就進入中國市場的沃爾瑪百貨，也面臨實體門市來客數下滑的問題，現在公司目標不再是邁向中國最大的零售商，且直指需要努力發展網路銷售策略。3年來，沃爾瑪門市來客人數持續下降，今年第一季較去年同期減少8.9%，銷售額表現則僅略增。

商業房地產服務公司戴德梁行（DTZ）旗下研究公司指出，排名前100大的零售連鎖店去年銷售占零售總額為8%，低於2009年的11.2%。對聯合利華來說，新興市場占營收的60%，中國銷售不如預期對其去年全球營收貢獻下滑2.7%。

陸股與眾不同 懂得不貪不懼

2015年06月18日 04:10 滕飛


6月以來大陸滬指攻上5000點，為近8年來新高。隨著A股市場熱度不斷攀升，越來越多人投身股市，甚至不惜槓桿操作。至於未來行情，有一些人覺得，似乎以前那些分析方法不合適了。要說這次行情不一樣，是從經濟全局大背景而言，股市行情演變自有邏輯，就是取決於基本面、資金面和市場情緒。

理論上，需求相同情況下，股票供給越少，股票價格更高，這在A股市場上得到驗證，A股小盤股的溢價率基本全球最高，目前A股滬深300平均本益比17倍，中小企業板平均本益比81倍，創業板平均本益比137倍，基本規模越小估值水平越高，並且溢價率顯著高於全球其他國家。

這主要有兩方面的原因：一是大陸股市機構投資者占比較低，截至2014年底，公募基金投資股票市值合計1.5兆人民幣，僅占A股流通市值5%，而機構投資者一般偏好大盤藍籌股，在以機構為主的美國市場，小盤股本益比有周期性，有時溢價有時折價，並未保持長期溢價，機構在市場中起主導作用，小盤股並沒有明顯溢價。

二是大陸市場IPO仍然為審核制，上市股票具有一定的「殼價值」，盤子越小的股票溢價率越高。印度小盤股溢價率很低甚至為負，就是因為上市企業數量太多，沒有體現出殼價值。

股票供給是相對固定，需求則是不斷變化。股價波動主要是需求變化導致，影響因素有多方面，大致可分為3個層次：第一層次是企業基本面，包括盈利、發展前景、未來預期，這是最根本的決定性因素，若沒有業績或預期支撐，股票將一錢不值。

第二個層次是資金面，股票上漲最終需要資金推動，這一輪市場快速上漲與資金面不無關係，一方面央行通過定向寬鬆、連續降準降息等向市場注入流動性，使市場利率水平迅速下降，另一方面融資融券和各種傘形信託為股市插上了槓桿的翅膀，使得部分銀行資金可繞道進入股市，增加資金量推動。

第三個層次是市場情緒，當多數人是牛市思維時，什麼股票都會上漲，市場情緒是人性的弱點，但市場是由人參與的，因此不可避免。

此外，大陸股市與其他國家股市的最大區別在於，政府政策對股市的影響很大，具體體現在上述三方面。其一，政府可以影響基本面預期，當政府出台對某個行業的利多政策，比如上海自貿區，則自貿區概念股票往往大漲，因為市場預期基本面改善。其二，政府可以通過貨幣政策的鬆緊，直接調控市場資金，影響股市資金面水平。其三，政府可以通過官方媒體營造市場情緒，比如此輪牛市中，就有《人民日報》多次鼓吹牛市，增強公眾信心。

股票市場的複雜性，在於多個層面因素相互影響，並且會與股價形成反饋機制。總之，企業基本面是基石、資金面是催化劑、市場情緒是噪音。

今年以來，台灣股市與A股是冰火兩重天的境界，截止上周末台灣加權指數較年初漲幅幾乎為零，這與經濟增速較低、新興經濟尚未形成等有關。對於投資者而言，可以通過QFII（合格的境外投資者）參與A股的盛宴，但需明白，市場永遠存在震盪和調整的風險，沒有一路上漲的牛市，投資時必須做好準備，看清未來大勢，經得起市場起伏，在市場上漲時不要太貪婪，市場下跌時不要過分恐懼，才能笑到最後。（作者為大陸銀行業人士、專欄作家）(旺報)

工廠可以關了？陸製造業盈餘增額97%來自證券投資

MoneyDJ新聞 2015-06-17 14:08:40 記者 賴宏昌 報導


華爾街日報16日報導，根據中國統計局公布的數據，2015年4月製造業盈餘年增2.6%、遠優於3月的年減0.4%。不過，排除投資所得不計、工業利潤僅年增0.09%。統計顯示，中國製造業4月份盈餘年增額高達97%是來自證券投資所得。大華繼顯控股(UOB Kay Hian Holdings)經濟學家Zhu Chaoping指出，2014年中國上市企業持有的有價證券(包括股票、債券)增加60%(相當於人民幣9,460億元)。

Zhu表示，股市是中國經濟當前的一大風險，因為當前的牛市缺乏基本面的支撐。今年1-4月中國國營企業盈餘年減24.7%，民企雖成長6.1%、但增幅遜於去年同期的逾10%。

彭博社17日報導，以未來12個月盈餘來計算，中國股市本益比中位數為55倍、比上證指數2007年10月頂點高出將近一倍，相當於全球前十大股市當中其餘九個(美國、瑞士、加拿大、日本、德國、印度、英國、法國、香港)的三倍。

上證融資餘額16日增加0.2%至創紀錄的1.46兆元(人民幣)。分析師預估，25檔新股(IPO)申購預估將鎖住多達人民幣6.68兆元(1.08兆美元)的流動性。根據中國國際金融有限公司、國泰君安證券的統計，6.68兆元可能是自2014年1月中國重新恢復IPO放行以來最高紀錄。

中國汽車工業協會(CAAM)秘書長董陽6月16日在官方博客撰文坦承，股市火熱已影響到民間轎車買氣。中國5月轎車交車數量年增3.8%至157萬輛、創歷年同期最遜增幅。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=eabfe642-92e2-4b15-b26a-ed71fc1a1e02#ixzz3dMvqRekn
MoneyDJ 財經知識庫

人行 全面下修經濟指標

2015年06月11日 04:12 記者林殿唯／綜合報導


中國人民銀行（中國央行）昨（10）日下調今年中國經濟成長預估，並將CPI（消費者物價指數）、固定資產投資等重要經濟發展指標全面調降，反映整體經濟成長面臨更大壓力，而市場的分析則認為，人行此舉有助於引導市場預期，為下半年的穩增長政策先行鋪路。

公布在人行網站的「2015年中國宏觀經濟預測」報告指出，從去年12月以來，中國與全球經濟形勢發生轉變，所以必須對2015年的宏觀經濟預測進行更新。根據該報告，幾乎所有經濟指標都遭到下修。

該報告預估，全年GDP成長率將由原本的7.1％下調為7.0％，CPI年增率從2.2％下調為1.4％，PPI（工業品出廠價格指數）年增率從-0.4％進一步降為-4.2％。固定資產投資從12.8％降為12.6％、社會消費品零售總額也從12.2％降為10.7％。進口年增率更從由正轉負，從原本的5.1％調降為-4.2％。

路透引述中國國際經濟交流中心研究員王軍的說法指出，人行的報告是針對形勢變化動態調整年度經濟目標，符合國際研究機構慣例，也有助於引導市場預期。雖然該報告註明工作論文不完全代表人行立場，但因為撰寫報告的人來自人行，市場難免解讀為人行觀點。

華爾街日報指出，該報告是由人行首席經濟學家馬駿所主導的研究小組撰寫。馬駿原本擔任德意志銀行大中華區首席經濟學家，並在去年4月起擔任人行研究局首席經濟學家。而他在投行工作期間，對於中國經濟前景大多偏向樂觀，甚至一度被視為國際投行看多中國的代表，但這次年中經濟預測報告卻把主要經濟指標大幅下修，引發市場關注。

路透引述分析指出，人行這次的報告一方面反映目前實體經濟的困難，另一方面也有助於為下半年繼續公布的穩增長政策先行鋪路。

從去年11月來，人行已3度降息、2度調降存準率，但實體經濟至今未見明顯改善。而人行報告指出，銀行對放貸變得謹慎、而企業投資意願不高，使得貸款需求疲弱。但由於政府加大了刺激力度，下半年的經濟成長將有所回升。

道氏理論示警 美股出現將跌訊號

2015年06月09日【陳韋廷╱綜合外電報導】


德國公債持續走跌，拖累德國股市昨早盤一度同步下挫0.8%，自4月高點拉回逾10%，再度步入修正；近期美股多種指標也不斷透露警訊，依據傳統道氏理論（Dow Theory），可能也瀕臨修正。

德股月、季線失守

德國股市去年下半年2度拉回修正，去年10月中落底後，一路噴漲，4月初創下收盤歷史新高12374.73點後，再度拉回，月、季線相繼失守，昨已回測半年線支撐。德國公債昨持續走跌，10年期德國公債殖利率盤中一度逼近0.9%，為6個交易日來5度走揚。

德股走勢主要受到德國公債慘遭拋售拖累，加上德股和德債之間相關性處於1年半高點附近，交易商同步撤出股市。德國波茨坦Mittelbrandenburgische Sparkasse股票部門負責人卡普勒（Michael Kapler）表示，市場很難忽視德債崩跌因素。

高盛（Goldman Sachs）分析師在給客戶的信中亦指出，日漸走升的債券殖利率已令歐股Euro Stoxx 50指數跌約8%左右，修正幅度接近2013年美國QE減碼恐慌時期。
道瓊運輸指數落後

大西洋彼岸的美股，修正風險也愈來愈高。依據道氏理論，道瓊工業指數要能維持多頭漲勢、站穩新高，須有道瓊運輸指數伴隨走高，但道瓊運輸指數目前表現落後，去年12月29日以來不曾再創新高，今年來還下跌6.9%，恐預示美股大盤道瓊工業指數面臨修正。

道氏理論擁護者認為，運輸指數是預測大盤走勢的可靠指標，因該族群的健全與否，對於經濟持續成長來說相當重要。

研調機構Ned Davis Research指出，考量到道瓊工業指數跟道瓊運輸類股的密切相關性，後者跌勢尤其引起市場關注。自1900年來，道瓊工業指數及道瓊運輸指數走勢均呈現高度關連。不過，部分分析師認為不必太過擔心。

歷史資料同時顯示，當道瓊工業指數走勢高於近期平均、但運輸指數走勢卻低於平均時，道瓊工業指數未來12個月平均漲幅達3%水準，顯示兩者走勢不見得存在絕對關連。

美國商會：台灣加入TPP 事不宜遲

2015-06-05 03:06:50 聯合報 記者劉俐珊／台北報導


台北美國商會昨天發布二○一五台灣白皮書，主題為「台灣與TPP：事不宜遲」，因為跨太平洋夥伴協定（TPP）完成協商已進入倒數，但台灣政府的作為和決心還不夠到位，部會間仍在「各自為政」，缺乏像韓國一樣的國家高度行動力。

白皮書也表示，根據台北美國商會掌握訊息，TPP在美國國內遭遇的立法阻撓將逐步化解，協商腳步加快，不再是遙不可及的目標，「時間已經到了，無法再等下去」。

台北美國商會會長范炘表示，台灣投資經商環境佳，但過去十年來，高階工作機會成長停滯、新興產業出不來，原因之一是市場規模有限。他說，近年保護主義氛圍濃厚，但越保護就越走不快，最後「連跑都追不上了」。

美商會建議在行政院下設立TPP工作小組，向民眾、立委和利害關係人溝通，促成台灣盡速加入TPP。

白皮書表示，未來TPP對新加入成員，將不發邀請函，而是符合資格後，向秘書委員會提出申請，呼籲台灣政府要作TPP入會衝刺、成立TPP工作小組。

此外，台灣明年總統大選將至，美商會擔心政府恐又陷空轉。台北美國商會執行長吳王小珍說，密切關注民進黨總統參選人蔡英文此行拜會美國的相關發言，商會也將在蔡英文回台後，擇期拜訪。

此外，台美TIFA（台美貿易暨投資架構協定）日期遲未敲定，美商會將向美政府建言，未來TIFA會議應有固定時間表。

外商也持續關切台灣水、電、人力資源能否長期穩定供應，值得注意的是，白皮書嚴厲批評，「用過核燃料境外處置是錯誤政策，境外處理的天文數字成本將由全體台灣人民分擔」，呼籲重新思考境外處理政策。




外商詬病：台灣獨門法規、透明度欠佳

2015-06-05 03:06:51 聯合報 記者劉俐珊／台北報導


台灣獨有規定，令在台外商頭痛。台北美國商會昨天發布二○一五台灣白皮書，會長范炘舉台灣寶特瓶上的回收標誌為例說，國際上普遍使用三角標誌，但台灣堅持自訂的四角標示，對全球布局的業者徒增成本，只能轉嫁給消費者。

他指出，政府未提出令人信服理由，僅說按規定走，到頭來只會造成業者、消費者雙輸。

美商會的台灣白皮書今年主題為加入TPP（跨太平洋夥伴協定），在廿二個不同的產業委員會中，零售業議題重複出現比例高，更遭業者點名經商環境已受影響，許多台灣獨有法規，從食品衛生、基改食品、有機食品、消保法草案、化妝品規章到中國進口商品鬆綁等，不利製藥、醫療器材、化妝品和食品產業發展。

不只獨門法規，透明度欠佳也遭外商詬病。在台外商紛反映，重要政策改變不僅未以書面告知民眾，利益關係人有如「被瞞在鼓裡」，即使政府發出政策改變通知，但評論期短得令人措手不及，毫無實質意義，提出意見後未獲回覆也相當常見。

同時，公聽會流於行禮如儀，真正受影響的各方，沒有機會表達關切，因此形成了惡性循環，讓不少獨門法規匆促上路，徒增社會的成本。

范炘直言，參考美國近來和其他的國家簽署的自由貿易協定，皆有法規透明度章節，這也攸關台灣加入TPP的資格，不可忽視。

范炘也指出，就商業考量，和全球法規不同調，不僅影響跨國企業，本國企業若要出口，成本也會增加，縱使具有再多經商優勢，投資吸引力也將大打折扣。

《國際產業》IDC：5年後，物聯網市場成長至1.7兆美元

時報新聞 2015/06/03 11:27【時報-記者柯婉琇綜合外電報導】


市場研究公司IDC表示，全球物聯網（IoT）市場到2020年可望成長近2倍，達到1.7兆美元。

　IDC周二表示，全球物聯網市場在2014年的規模為6558億美元，可望以16.9％的複合年增長率擴大。到2020年，物聯網市場主要將由硬體裝置、連結設備與資訊科技（IT）服務廠所組成，屆時這些產業估將佔全球物聯網市場的三分之二以上。

　IDC並預測，到2020年「物聯網端點」(IoT endpoint)數量將從2014年的1030萬個，大幅增加至2950萬個以上。

　看好物聯網龐大的市場與商機，谷歌、英特爾、思科、三星電子等科技大廠，以及沃達豐（Vodafone）、威訊無線（Verizon）等電信業龍頭，均大手筆壓寶在智慧家庭的相關項目上。

　英特爾2月宣布將收購德國網路晶片廠Lantiq，以擴大旗下物聯網晶片的業務領域。谷歌去年以32億美元收購恆溫器與煙霧警報器製造商Nest Labs，三星則以2億美元收購美國居家裝置控制晶片新創公司SmartThings。

未來智慧城 滬打造互聯網＋產業

2015年06月03日 04:10 記者戴慧瑀／綜合報導


上海助攻大陸智慧城市，預計打造「互聯網+」產業名城。上海市經濟和資訊化委員會副主任徐子瑛2日透露，上海準備實施一系列的「互聯網+」創新工程，力推網路結合城市生活，提升市民生活品質，並創新政府公共服務模式。

大陸中央力推「互聯網+」，地方搶搭列車。上海已於5月26日發布《關於加快建設具有全球影響力的科技創新中心的意見》，除了鬆綁相關行業的市場准入管制，更加大對中小型科技企業的支持力度，從研發活動到政府採購比例都要有所提升。

徐子瑛表示，《上海市推進「互聯網+」行動計畫》的制定速度正在加快。未來上海的「互聯網+」產業名城，將成特色鮮明的產業聚落，並發揮強勁的創新動力和品牌效應。順應「互聯網+」的潮流，上海要朝智慧城市發展，提供上海市民更便利的智慧生活。

另外，智慧城市關鍵在於智慧製造，上海要建立智慧製造示範基地。此舉呼應《中國製造2025》，大陸不只要大陸製造業升級，更要全面推行智慧製造。

徐子瑛指出，上海要發揮高端產業鏈的優勢，建立《中國製造2025》的國家智慧製造示範基地，相關配套政策則會盡早上路，如《上海加快發展智慧製造助推全球科技創新中心建設的實施意見》以及《上海市高端智慧裝備首台突破和示範應用專項支援實施細則》。






李廷偉：互聯網＋時代來臨

2015年06月03日 04:10 記者楊曉芳／專訪


美國博通大中華區總裁李廷偉指出，新博通的成形，正迎合新的時代來臨，中國政府提出的「互聯網+」政策概念，正是新時代的具體代表，全球半導體產業皆有機會參與。圖文／楊曉芳

全球網通晶片龍頭美商博通（Broadcom）日前正式宣布，將以370億美元接受新加坡半導體廠安華高（Avago）的併購，雙方合併後成為新加坡博通，預計將在未來兩個季度內進行合併的前置作業，明年首季「新博通」正式合併。美國博通全球高級副總裁暨大中華區總裁李廷偉認為，這是一個新時代的來臨，以下為訪談紀要。

問：新博通的出現震撼華爾街與半導體業，對此看法如何？

答：我和全球新聞界朋友同步知道此事，但沒太大的情緒出現。我在半導體界多年，安華高的前身朗訊公司，就是我的第一份工作。我也待過高通、邁威爾，後來到了博通，這麼多年來已看出產業的整併，就是象徵著一個新的時代的來臨、一個新的機會出現。我是博通的股東，從一家上市企業為股東創造最大利益的角度來看，這是一個已被市場肯定的決定。我也是博通的員工，從一家企業可以提供給顧客更多的產品角度來看，這是提供員工一個新的成長機會。

問：所謂新時代來臨指的是什麼?

答：新博通的出現，反應出兩個新時代，一個是半導體產業在亞洲崛起的新時代。另一個從市場需求來看，也就是迎接一個符合中國國家總理李克強所提出的「互聯網+」的概念，全球消費者習慣的改變，正在將半導體產業推向新的時代。

問：半導體產業亞洲崛起的新時代，指的是紅色供應鏈的威脅來了嗎？

答：不，反而是機會。半導體產業是一個全球化競爭的產業，以目前的美國博通公司來看，員工來自全球各地，為就近服務客戶，亞洲據點的員工已經占了三分之一，公司內部已經反映出亞洲時代來臨的趨勢。從外部大環境來看，中國這樣一個大國，在2013年有95％的半導體需求仰賴進口，但是中國卻鮮少有超過10億美元產值的半導體企業，所以看到中國政府扶植半導體產業的力度增強，對全球任何一家國際級的半導體企業而言，這都是時代巨輪下的機會，一個可以參與位於亞洲國家半導體經濟成長的機會。

問：互聯網+的新時代指的是什麼?

答：互聯網發展至今，正在改變消費行為，互聯網加上一個傳統產品，就是一個新的時代。舉例，過去在路上叫計程車，現在網路加上一個叫計程車的服務，就有了「Uber」。過去到賣場買生活用品，現在網路加上一個買生活用品的動作，就出現了「淘寶網」。這就是互聯網+的概念。隨著互聯網的消費服務愈來愈成熟多元，時間、空間也正被改變，所以可以看到，上海人現在可以上網訂購澳洲現在還在樹上的櫻桃，三天後，所購買的櫻桃已在上海的家門口出現。這些改變，讓互聯網後面可以加的產品愈來愈多，這些就是新時代未來的機會。

香港妖股亂舞 股民怕怕
2大飆股高銀金融與高銀地產 市值蒸發7300億

2015年05月22日【陳韋廷╱綜合外電報導】


繼漢能薄膜周三股價暴跌47%，市值1小時蒸發逾5820億台幣後，高銀金融及關係企業高銀地產周四盤中也暴跌逾60%，這2檔今年狂飆逾3倍的香港前2大飆股，市值一度蒸發1865億港元（7348億台幣），和漢能薄膜一樣 1年漲數倍，卻在1小時內砍半重練，頓時成為股民避之唯恐不及的妖股。
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彭博報導指出，香港掛牌中國企業股價震盪劇烈凸顯全球投資人想在中、港股市多頭分一杯羹的風險。漢能薄膜、高銀金融3月才剛納為富時亞洲日本以外大型股指數成分股；高銀地產則獲MSCI（摩根士丹利資本國際）納為MSCI中國指數成分股，將在5月29日港股收盤後生效。