印心耕讀

道氏理論示警 美股出現將跌訊號

2015年06月09日【陳韋廷╱綜合外電報導】


德國公債持續走跌，拖累德國股市昨早盤一度同步下挫0.8%，自4月高點拉回逾10%，再度步入修正；近期美股多種指標也不斷透露警訊，依據傳統道氏理論（Dow Theory），可能也瀕臨修正。

德股月、季線失守

德國股市去年下半年2度拉回修正，去年10月中落底後，一路噴漲，4月初創下收盤歷史新高12374.73點後，再度拉回，月、季線相繼失守，昨已回測半年線支撐。德國公債昨持續走跌，10年期德國公債殖利率盤中一度逼近0.9%，為6個交易日來5度走揚。

德股走勢主要受到德國公債慘遭拋售拖累，加上德股和德債之間相關性處於1年半高點附近，交易商同步撤出股市。德國波茨坦Mittelbrandenburgische Sparkasse股票部門負責人卡普勒（Michael Kapler）表示，市場很難忽視德債崩跌因素。

高盛（Goldman Sachs）分析師在給客戶的信中亦指出，日漸走升的債券殖利率已令歐股Euro Stoxx 50指數跌約8%左右，修正幅度接近2013年美國QE減碼恐慌時期。
道瓊運輸指數落後

大西洋彼岸的美股，修正風險也愈來愈高。依據道氏理論，道瓊工業指數要能維持多頭漲勢、站穩新高，須有道瓊運輸指數伴隨走高，但道瓊運輸指數目前表現落後，去年12月29日以來不曾再創新高，今年來還下跌6.9%，恐預示美股大盤道瓊工業指數面臨修正。

道氏理論擁護者認為，運輸指數是預測大盤走勢的可靠指標，因該族群的健全與否，對於經濟持續成長來說相當重要。

研調機構Ned Davis Research指出，考量到道瓊工業指數跟道瓊運輸類股的密切相關性，後者跌勢尤其引起市場關注。自1900年來，道瓊工業指數及道瓊運輸指數走勢均呈現高度關連。不過，部分分析師認為不必太過擔心。

歷史資料同時顯示，當道瓊工業指數走勢高於近期平均、但運輸指數走勢卻低於平均時，道瓊工業指數未來12個月平均漲幅達3%水準，顯示兩者走勢不見得存在絕對關連。