印心耕讀

MoneyDJ新聞 2015-07-15 09:31:10 記者 許曉嘉 報導


加工絲廠宜進（1457）今年6月營收大幅跳升，主要係因開始併入宏洲（1413）營收。整體第二季營收達到10億餘元、季增近27%。儘管目前正值加工絲傳統淡季，但在營收結構改變、產品組合調整、垂直整合效益顯現推升下，加上8-9月後逐漸進入旺季，預期第三季營收可望續增兩位數幅度。

其中，產品組合今年改善動能主要來自於利基型產品比重提升，例如利潤較佳的車用布今年出貨可望挑戰成長30%以上，佔整體營收比重上看2成。至於收購宏洲股票在今年6月又取得私募股票後，連同母子公司可掌握股權已達4成，來自宏洲營收亦已於今年6月開始併入合併營收。

宜進為聚酯加工絲（含仿麻及各種特殊紗）、聚酯絲、聚酯粒、尼龍加工絲及環保聚酯纖維供應商，並以自有品牌海鷗牌及環保品牌Green Guard（G.G.）行銷。總部位於台北市，工廠分布於彰化、台南，目前聚酯絲/加工絲集中在台南廠生產，彰化廠部分停產出租，部分用於生產車用產品等利基項目。其中，聚酯絲月產能約4000噸，加工絲月產能約2000噸。

儘管去年油價波動對於上游原料及聚酯加工絲報價造成壓力，但公司透過成本管理及產能集中，同時調整產品組合，2014年本業獲利年增5倍，2015年第一季毛利率更提升到13.76%、加上業外處分利益，單季EPS達0.4元創近4年新高。

為了進一步改善營運，2015年入主宏洲，並於今年6/24又公告母公司及子公司（億東纖維）分別認購宏洲私募普通股計1.6萬張，每股6.5元，總金額約1.04億元。目前宜進持有宏洲股權比例約27.7%、子公司億東纖維持股比例7.57%、轉投資光明絲織廠(4420)亦持有5.3%。預期入股宏洲將使營收規模直接擴大，更有助於垂直整合效益於2015年下半年逐步顯現，帶動獲利提升。

宜進2014年營收44.9億元、年增1.67%，毛利率回升到6.95%、年增近2.7個百分點，營業利益1.28億元、年增5倍，稅後淨利8800萬餘元、每股盈餘0.34元。董事會決議每股配發0.3元現金股利，目前每股淨值13.9元。

2015年第一季營收約7.85億元，季減17%、年減28.8%，營業利益6000萬元，季減9%、年增7.5倍，業外處分投資利得6200萬元、處分資產利得1600萬元，稅後淨利1.11億元、每股盈餘達0.4元，為自2011年第二季以來EPS新高。

繼5月營收受季節因素影響而下滑，6月因併入宏洲營收而跳升至4.43億元、月增達77.46%、年增16.58%，累計上半年營收達18億元、年減約23.95%。其中第二季營收約10億餘元、季增近27%。排除業外因素及考量股本擴大，第二季EPS暫估0.2元左右，累計上半年EPS估約0.6元。

展望下半年，預期在營收結構改變（併入宏洲）、產品組合調整（如車用布保持成長且比重提升）、垂直整合效益顯現推升下，加上8-9月將逐漸進入加工絲傳統旺季，預估第三季營收可望較上季再增兩位數幅度。全年營收有機會挑戰38-40億元、雖年減估10%-15%，但獲利轉佳、EPS上看1.2元。

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