印心耕讀

里昂證唱衰台灣 今年經濟成長率-11％

【聯合晚報╱記者戎鵬丞/台北報導】 2009.02.04 02:58 pm


考量第四季經濟數據不佳，且經濟指標顯示持續惡化，加上全球製造業存貨水位仍高等利空因素，里昂證券經濟研究團隊在最新的亞洲經濟報告中，調降了亞洲國家今明兩年的經濟成長率預估，並且預估台灣今年經濟成長率將是負的11%，是全亞洲表現最差的國家。

真是糟透了！ 外資圈給台灣最差評估

此一數據是目前外資圈給予台灣經濟最差的評估，先前最差的預估是高盛證券的-3%，里昂證券指出，這波的調降主要針對出口導向國家而來，因為這些國家受創於出口衰退最為嚴重，進一步導致民間投資和消費衰退的內外雙重壓力，里昂證券先前給予台灣經濟成長率的預估為-2.3%。

里昂證券指出，新加坡和韓國都已經公布去年第四季經濟成長率，表現都相當差，台灣的數據雖然還沒公布，但台灣明顯比這兩個國家更依賴出口，而且台灣的出口已經處於崩潰(collapsed)狀態。另外，從經建會領先指標來推估，去第四季的經濟成長季增率有可能是-7%，過去這兩個數據的正相關性達到97%。

里昂證券表示，出口衰退是整個亞洲都面臨的衝擊，多數國家的出口年增率都是在去年六七月達到高峰，之後就開始一路衰退，台灣則是在去年八月，從高點以來的平均衰退幅度都在三成以上，而出口崩盤也拖累了內需表現。

為何這麼糟？ 去年第四季數據太差

里昂證券也特別強調，投資人可能會訝異為何這次的調降幅度如此明顯，這是因為去年第四季的重要經濟數據，像是工業生產和出口等，對於今年的趨勢分析有很大的影響性，研究團隊一直等到這些數據出爐後，才會做出這麼大的調整，未來也不可能會有再下修的可能。

至於出口有沒有機會受惠於庫存回補，里昂證券抱持較為悲觀的態度，強調先前油價高漲導致歐美國家需求大幅衰退，導致無論是新興或開發國家製造業的庫存都偏高，現在進一步面臨民眾消費意願降低的衝擊。而進一步分析最大消費國美國，以及最大製造國中國的新接訂單和成品庫存數據，結果顯示，庫存仍然偏高並且持續消化中，因此不能期待光靠庫存回補就能拉抬亞洲的出口。

要糟到何時？衰退到明年的第二季

對於台灣，里昂證券預估包括民間消費和固定資本形成毛額都會逐季衰退到2010年的第二季為止，而進口和出口也是逐季衰退至2010年的第三季為止，這四項指標今明兩年的年增率都是負數，只有政府支出能夠維持正成長，成為經濟唯一的支撐力道。