印心耕讀

盧麗玉／台北報導


　反應全球金融風暴，去年各大科技廠商陸續下調財測，市調機構也紛紛下修去年及今年半導體產業成長預估值，雖然半導體景氣目前尚未看到復甦跡象，不過根據歷史經驗，國內及全球半導體產業景氣與美國經濟成長率有亦步亦趨現象，美國經濟成長率可作為半導體景氣復甦的指標。

　法人認為，美國經濟於今年第二季將隨政府積極做多而觸底，因此，半導體產業景氣落底時間也將不遠。

　市調機構估計，去年半導體成長率將介於持平或小幅衰退之間，今年因系統產品出貨量降低及產品單價下滑壓力的雙重夾擊，整體產業難避免衰退的命運，估計整體衰退幅度約為1成。

　法人認為，影響半導體景氣的原因，包括庫存水位、資本支出及供給需求等，從庫存天數來看，從去年第二季約74.6天下滑至第三季的70.7天，在第四季各廠商急速砍單預期下，庫存天數將降至70天以下，因此，目前庫存疑慮不高。

　資本支出部分，過往1992年、1993年波斯灣戰爭引發石油危機時，資本支出對銷售金額比率曾滑落16％。而今年半導體產業資本資出，也預估僅有411億美元，對應到整體產業的產值衰退5％來看，資本支出對銷售金額比率滑落至17％的低點，顯示資本支出謹慎，廠商過度投資的疑慮不大。

　由於國內半導體主要出超國家為美國、中國，且全球主要半導體上游晶片大廠也多集中在美國，法人認為國內半導體產業景氣與美國經濟成長率有密不可分的關係，法人認為，以美國近期的貨幣政策及新任總統歐巴馬上任後將陸續推動相關救市政策，因此，在庫存狀況、資本支出及供給無太大疑慮下，半導體景氣將隨美國經濟於第二季觸底而逐步走出不景氣陰霾。