印心耕讀

一次性費用不再，千附Q3、Q4獲利將回升

MoneyDJ新聞 2015-08-25 11:16:23 記者 林詩茵 報導


廠務工程及精密元件製造廠商千附(8383)第2季因提列員工認股費用，致單季EPS僅0.62元，低於前季的0.82元；千附強調，第2季公司營收較上季呈現成長、毛利率亦穩，本業實際為成長；預料第3季在無一次性費用支出下，單季獲利將回升，第4季仍佳，整體下半年表現將優於上半年。

千附今年第2季在工程收入增加，精密元件事業來自航太、國防的訂單穩定增加，再加上製鞋機客戶持續往東南亞建廠，需求持續成長，帶動單季營收達到7.65億元，較前季增加19%、較去年同期亦成長8.05%，同時，因精密元件和製鞋機合計佔營收比重站穩7成，致毛利率持穩在30%以上，惟受提列員工認股費用4800萬元，拉高營業費用，並造成獲利逆勢下滑。

千附內部統計，今年上半年廠務工程收入佔營收比重已降至2成左右，公司有持續降低的計劃，主因工程削價競爭激烈，並不利營運表現；而千附近年已經營運重心往製造業-精密元件和製鞋機，上半年精密元佔營收比重為42%、製鞋機則已由去年的27%左右提升至32%，是上半年成長動成較明顯的業務，而水資源則因上半年澎湖缺水，政府收購量增加，致營收佔比也由3%多提升至5%。

千附表示，公司的產品組合有利毛利率表現，因此若不計員工認股費用，今年第2季單季的業績其實是近幾季較佳水準，而下半年預料精密元件和製鞋機需求仍暢旺下，毛利率可維持較佳水準，在無一次性費用支出下，第3、4季的獲利將可回升。

法人則認為，千附下半年廠務工程比重將降至2成以下，而精密元件和製鞋機合計可以維持7成以上的營收佔比，將推升第3季毛利率上看33%，在沒有費用侵蝕下，千附第3、4季EPS有機會重返1元。

據了解，千附的航太訂單最大客戶為漢翔(2634)，由於漢翔在訂單佈局非常積極，且訂單能見度長，法人預估，千附今年來自航太領域的訂單將有機會成長15%左右，而未來3、4年訂單無虞；至於國防部分的業務，由於相關客戶為美國航太大廠，合約保證採購金額為7600萬美元，訂單期限至2018年，但法人認為，相關領域具進入門檻，待合約期滿，千附仍可望繼續成為供應商。

製鞋機部份，千附的產品包括壓底機、前幫與後幫機，客戶為目前正積極分散生產據點的寶成(9904)、豐泰(9910)等大廠，法人估，今年上半年千附來自製鞋客戶的訂單已成長10~15%，客戶下單並持續積極，相關需求有機會到明年仍樂觀。

法人預估，千附下半年在精密元件、製鞋機需求成長下，單季營運將可持穩，EPS可重返1元，全年EPS可上看3.4、3.5元，將是近12年來的最佳成績單。

而為因應客戶的成績需求，千附正進行中科新廠的興建，預料明年第3季有機會完成廠房建置，明年第4季設備加入投產。千附表示，公司規劃將所有精密元件產能集中新廠，而舊廠空間則將作為製鞋機的擴產使用。

法人則估，千附新廠完工後，精密元件產能有機會大增30~35%，而製鞋機則有50%的擴產空間。但公司表示，製鞋機的實際擴產，將視市場需求而定。

法人認為，千附明年在工程訂單持續縮減下，全年的營收將不會出現爆發成長，但因精密元件和製鞋機佔比有機會持續攀升，獲利有機會繼續增長，尤其，明年第4季新產能加入，將有機會啟動千附的另一波成長動能。

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