印心耕讀

《業績-電子零件》胡連H1每股估賺4元，產品導入新車Q3不看淡

2015年08月04日 10:27 【時報記者張漢綺台北報導】


車用端子廠－胡連(6279)第二季受惠於新產品出貨放量，業績擺脫過去趨勢，較第一季逆勢成長，儘管有調整，但初估第二季每股盈餘可望達2.1元，超越第一季每股盈餘1.9元，累計上半年每股盈餘上看4元，儘管第三季為傳統淡季，且7月有高溫假，但因6月遞延訂單至7月出貨，且市占率穩定提升，公司初估，7月合併營收將優於6月，隨著新產品導入客戶新車，胡連第三季業績可望優於去年同期，第四季在旺季來臨下，業績可望再衝高。

胡連第一季合併營收為8.43億元，營業毛利為3.67億元，單季合併毛利率43.52%，稅前盈餘為2.4億元，稅後盈餘為1.84億元，每股盈餘為1.9元；儘管大陸車市成長趨緩，但胡連因市占率穩定提升，第二季業績表現不俗，在新產品放量下，胡連第二季合併營收約8.4億元，與第一季相近，由於毛利率持續上衝，第二季獲利確定可超越第一季，每股盈餘有機會挑戰2.1元；累計上半年每股盈餘上看4元。

過去第三季為車市傳統淡季，且7月有高溫假，加上大陸車市疲弱，讓市場看淡車用零組件，不過，胡連因有6月遞延訂單至7月出貨，且胡連有新產品導入客戶新車，讓胡連第三季業績相對有撐，公司初估，7月合併營收將優於6月，隨著新產品導入客戶新車，胡連第三季業績可望優於去年同期，第四季在旺季來臨下，業績可望再衝高。

胡連預估，今年業績可望延續往年趨勢，第三季落底，第四季再衝高，今年業績將優於去年，法人預估，胡連今年營收可望較去年成長10%到15%。(時報資訊)






主力客戶新車款熱銷，胡連今年業績同唱高歌

MoneyDJ新聞 2015-05-21 10:37:36 記者 蕭燕翔 報導


中國自主品牌與合資車廠持續瓜分日系車版圖，在陸系車供應鏈佔有指標地位的車用零組件廠商胡連(6279)，成為最大受益者。法人也評估，雖5至7月進入夏季的傳統淡季，但因該公司今年導入2家新的自主品牌與1家合資車廠供應鏈，計劃都在第二季底、第三季投產，有機會讓第三季營收季減幅度低於往年，淡季不淡，今年全年營收估增12-15%，每股稅後盈餘8.5-9元水準。

受到提列人民幣匯兌損失影響，胡連首季每股稅後盈餘1.9元，低於預期，但本業在毛利率改善下，營業利益仍繳出約12%的年增幅度。而該公司目前來自中國車市的營收占比已穩穩過半，且客戶群也已囊括長安汽車、比亞迪、吉利、一汽、上海通用五菱等一線大廠，幾乎中國前十大車廠超過八成都有往來，除長安汽車與比亞迪的滲透率較高外，其餘近年新攻入的客戶，反倒成為未來延續高速成長的動能。

磷酸鹽結合劑需求升，台耀7月營收跳/評估再擴產

MoneyDJ新聞 2015-08-04 10:06:58 記者 蕭燕翔 報導


醫療用原料藥出貨占比降低，原料藥廠台耀(4746)第二季營收季減8%，法人估計，單季毛利率還有機會守穩三成，單季每股稅後盈餘0.2-0.25元，上半年每股稅後盈餘約0.7元。展望第三季，因美學名藥大廠可望取證，磷酸鹽結合劑需求自7月起跳升，上月營收月增率有望超過35%，本季營收也將季增35%以上，下半年營運力拼逐季走揚。

台耀是專業原料藥廠，最早期以抗UV系列出貨佔比較大，近年新品開發重點集中在競爭門檻較高的醫療用原料藥，其中降膽固醇與磷酸鹽結合劑即為其中代表系列，根據推估，該公司生產原料藥已是除原廠外的全球排名一、二的供應商之一，在去年底新增一條產線的產能到位後，目前年產量已有約200噸水準。

不過，因台耀該系列主力客戶在美取證進度較去年底預期延後，第二季反而陷入醫療用原料藥的出貨空窗，營收佔比降至七成左右，也讓單季營收季減8%。法人估計，雖醫療用原料藥出貨佔比降低，但因製程成本控制得宜，上季毛利率應仍能守穩三成水準，單季每股稅後盈餘落在0.2-0.25元，上半年每股稅後盈餘約0.7元。

展望本季，台耀自7月起營收就可望見到回升動能，成長主力來自磷酸鹽結合劑的新舊客戶需求同增。法人分析，一方面客戶美國藥證可望於第三季到手，上月起拉貨轉趨積極；另方面，因印度原料藥廠出貨問題頻傳，台耀原在此品項的主要競爭對手也來自印度，下游製劑廠自上半年已開始洽詢其他供應商的供貨機會，並自7月起開始有新客戶訂單交貨。

法人預期，因醫療用原料藥需求大增，加上抗UV系列已自6月起緩步加溫，台耀7月營收營收有機會挑戰2.4億元，月增35-40%，且本季月營收都將至少維持2億元以上，單季營收季增率超過35%。且因台幣趨貶、醫療用原料藥佔比拉高，毛利率可望重回成長趨勢，單季每股稅後盈餘力拚0.8-1元，第四季還將達全年高峰。

台耀也指出，過去降膽固醇與磷酸鹽結合劑系列的產能，主要是為主力客戶預留，以全球需求量600噸起跳來看，且新舊客戶需求來看，還須持續擴產，內部近期將就擴產計畫進行研議，不排除將年產能朝300噸邁進。

除降膽固醇與磷酸鹽結合劑系列外，台耀另個重押的醫療用原料藥-維他命D衍生物，今年也繳出不錯成長，法人推估，全年營收挹注成長二成以上，隨新廠產能明年下半年加入，增幅有望加快。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=a59da211-e264-41b3-a2be-fc45f05bd644#ixzz3hoiLQgQH
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詮欣Q2獲利估逆勢增；下半年營運拚逐季成長

MoneyDJ新聞 2015-08-03 10:13:01 記者 蕭燕翔 報導


受到客戶調整庫存影響，連接器廠商詮欣(6205)第二季營收較前季下滑8%，不過，因有處分正淩(8147)持股的業外挹注，法人預期，單季獲利有機會逆勢較前季成長，上半年每股稅後盈餘超過1.3元。而隨主力客戶新帝(Sandisk)營運預期轉佳，車用連接器持續成長，營收已於第二季落底，下半年逐季成長。

詮欣過去是PC周邊連接元件為出貨大宗，近年積極轉型，布局車用、醫療、特殊消費電子等領域，並透過轉投資的正凌、榮昌等公司，跨足高速高頻連接器及網通領域。以車用來說，該公司主要交貨歐系高階車的影音設備應用，今年上半年營收占比已登上一成大關。

不過，詮欣過去主要客戶之一的新帝，今年上半年整體財報展望欠佳，在美掛牌股價也屢屢破底，法人分析，雖對詮欣影響不如其他零件供應商明顯，但因去年熱銷的OTG產品進入新舊產品的交替期，該客戶今年對詮欣的營收挹注仍走跌。但新帝7月下旬公告第二季財報優於預期，且暗示最壞時候已過，激勵股價破底翻揚。

法人認為，隨搭載Type C 的OTG開始小量出貨，且新帝下半年營運有望優於上半年，詮欣消費電子應用有機會已於第二季落底，第三季起緩步回溫。而Type C OTG產品雖今年都還處於試水溫狀態，但只要PC、手機等主機開始採用，周邊滲透率可望同步發酵，明年起加速滲透。

另外，在今年接單展望最明朗的車用部分，詮欣上半年營收占比站上一成後，現階段除影音應用積極導入客戶新車款外，也嘗試切入排檔桿、冷氣等周邊連接器，法人預期，今年車用營收占比將從一成起跳，爾後逐年增加。

法人預估，詮欣第二季獲利將較首季個位數成長，上半年每股稅後盈餘超過1.3元，下半年營收及本業獲利將逐季成長，今年全年營收估年減10%，在先不考量下半年仍有可能處分業外持股下，每股稅後盈餘2.8元。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=0d517466-a318-4808-afb9-4894c7c78dfb#ixzz3hogtz0tW
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康聯訊Q3淡季營收下滑有限，日本交換器帶來新成長

MoneyDJ新聞 2015-07-13 10:56:56 記者 陳祈儒 報導


康聯訊Q3淡季下滑有限，日本交換器帶來新成長康聯訊（3672）第二季營收2.16億元，與前一季大致持平，且瑞典貨幣克朗兌換美元平穩下，每股獲利提高至1.1~1.2元。7月、8月是歐洲客戶放暑假淡季，但是月前開始布局日本光纖網路交換器新產品，且新增印度客戶接單，預計第三季營收季減4%~6%左右，淡季效應沒有太淡。

另外，歐洲目前光纖網路應用以EPON為主，預計在寬頻升速的需求，明年才會逐步推動到GPON應用上。歐洲占康聯訊營收比重約6成，亞洲3成多；若是歐洲有更新網路頻寬的需求，對於康聯訊營運趨向正面。

（一）日本子公司已於上半年設立，將推動高毛利率的交換器：

第二季康聯訊已著手在日本市場推動毛利率較好的光纖網路交換器，有助於下半年毛利率再提升約0.2~0.5個百分點。

康聯訊過去在日本都銷售光纖交換器（Converter），今年正開始新增網路交換器產品，第一步以公家機構與社區應用的交換器為努力重點。位於關西大阪的日本子公司除了銷售康聯訊自有品牌CTS設備之外，並將協助通路商開拓新客。

（二）第三季雖是歐洲淡季，但康聯訊另有專案入帳：

預估第三季是歐洲客戶的淡季，不過因有北歐的專案訂單，營收下滑幅度有限，法人初估第三季營收季減約4%~6%。歐洲光纖市場正逐步在轉換到更高速的連網應用，未來在光纖級Switch產品需求持續成長，歐洲應用將持續到2016年。

康聯訊最早是從日本市場的光纖轉換器起家，今年努力重點來自於開發新產品。另外，亞洲市場以印度的營收占比最高，今年再增加印度客戶，下半年營收僅略低於上半年，預計上、下半年營收比重為51：49。

法人預期，今年新增Switch接單，第三季毛利率上揚至36%之上，第四季則回到約首季毛利率的35.8%，全年每股獲利4~4.45元。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=2bb83d1a-6209-41d6-a543-38761418d71b#ixzz3hoeJYRnc
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聯亞Q2獲利攀新高；上半年EPS 7.22元

MoneyDJ新聞 2015-08-04 08:54:00 記者 新聞中心 報導


雷射磊晶廠聯亞(3081)公布其第二季及上半年獲利同創新高，主要受惠營收創高及毛利率提升，第二季EPS為3.92元，優於第一季的3.3元及去年同期的2.7元，亦優於市場預期，累計上半年EPS達7.22元，優於去年同期的5.16元。

展望後市，聯亞總經理林蔚先前表示，目前現有的14台設備產能已近滿載，還有4台新設備經過安裝與驗證之後，預計今年第四季開始投產，可增加20%產能，並彌平下游15-20%的磊晶缺口。法人預期，聯亞第三季營收有機會挑戰新高，預估今年全年EPS約在15-16元。

據了解，聯亞下週將與英特爾討論明(2016)年「矽光計畫」的訂單與擴產計畫；而由於聯亞與英特爾的合作計畫進度超前，預計第四季就會接到相關新訂單，且聯亞預計擴增的四台MOCVD機台當中，有二台即是為此準備，後續預估會進一步擴產。聯亞原預估下半年營收將可較上半年成長2至3成，在公司與英特爾合作計畫的進度超出預期下，不排除上修下半年營收成長幅度。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=05f89533-a330-4c89-bf30-5417ebc4377b#ixzz3hocWno2Z
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《通信網路》聯亞Q2、H1獲利登頂，後市續旺

時報新聞 2015/08/04 11:36【時報記者王逸芯台北報導】


網通股王聯亞(3081)在毛利率成長加上營收創高下，第二季、上半年財報告捷，獲利同創新高，由於目前通訊基板市場缺口還有15%~20%，聯亞也積極擴產應付市場需求，此外，與英特爾合作的「矽光計劃」，目前也傳出進度超前，預計第四季就有機會接到相關新訂單。

聯亞第二季單季EPS達3.92元，表現優於第一季的3.3元以及去年同期的2.7元，累計上半年EPS達7.22元，相較去年同期5.16元，也呈現大幅成長，單季和上半年獲利同步寫下歷史新高。

受到中國大陸力推「寬帶中國」政策，光通訊需求大增，也使得聯亞的光通訊基板需求大增，甚至有客戶駐廠等待，聯亞也表示，目前光通訊基板市場缺口還有15%~20%，聯亞目前14台MOCVD機台產能全開，預計今年下半年再添購4台，經過認證安裝後，最快年底就可以上線。

聯亞為大中華地區主要的高階光通訊雷射LD磊晶廠，掌握全球積極布建4G-LTE及光纖到府FTTx通訊網路的巨大商機，後續在電子商務、多媒體影音串流、物聯網及大數據應用興起，Data Center運算能力需求高速成長下，聯亞營運動能強大，此外，聯亞也和英特爾合作發展「矽光計劃」，成為Data Center高速運算關鍵元件主力供應商，目前雙方計畫進度超前，預計第四季就有機會接到相關新訂單。

《類股》統一、大成、南僑，布局東南亞有成

時報新聞 2015/08/03 08:06


【時報-台北電】東南亞市場逐漸壯大，食品大廠，包括味王（1203）、統一（1216）、大成（1210）、南僑（1702）早已布局逾20年；今年，南僑的速食麵品牌「小廚師」即將班師回台，搶攻康師傅流失掉的速食麵市場；大成也引進印尼生態蝦、蟹，銷售開紅盤；統一越南的麵粉營運看旺，有助推升整體獲利空間。

　　統一企業集團在1992年就前進東南亞，在印尼、泰國、越南、菲律賓等地設廠，雖然均有獲利，但統一董事長羅智先並不太滿意。

　　他曾形容，統一在菲律賓有7-ELEVEN，是一朵美麗的玫塊，印尼雖不是包袱卻也長不大，越南則穩中帶堅，泰國穩健有餘、衝刺不足。

　　統一越南廠是四個生產基地表現最優，以生產水產飼料、麵粉、速食麵為主，但去年受到蝦病影響，飼料業績大受打擊，今年蝦病疫情稍緩，加上麵粉拓銷有成，營運攻堅。據了解，今年統一尚無在東南亞有較大的資本支出。

　　大成則已前往越南、印尼及馬來西亞設廠，主要以飼料及水產加工廠為主，去年從印尼引進根島生態蝦，獲得不錯的迴響，大成再引進生態蟹，也有頗佳的口碑。不過，由於單價較高，還未全面普及，預期在食安後，消費者對於食品安全價值的重視度將高於價格，大成的生態蝦、蟹業可望逐漸增溫。

　　據了解，大成內部計畫，仍將持續深耕東南亞市場，未來仍會加碼投資。

　　此外，南僑則在1989年配合南進政策赴泰國設廠，小廚師泡麵曾在台灣設廠銷售，但發生祝融之災，從泰國調貨回台，由於關稅過高，使得小廚師在1998年全面退出台灣市場。

　　有鑑於去年發生食安，台灣泡麵市場縮減1、2成，而滅頂行動也讓康師傅泡麵退出台灣，造成進口泡麵有機可乘，業績成長2成多，因此南僑也決定讓小廚師重返台灣，預計秋冬上市。

　　南僑表示，泰南僑已調整小廚師的品項、包材，首波會以碗麵回台，主打白果香菇口味，單價50元起跳。

　　小廚師在泰國廠生產，澳洲及美國都有銷售，年營業額約5、6億元，占泰南僑營收約3成多。 （新聞來源：工商時報─記者林祝菁／台北報導）

半導體材料研究 獲重大突破

2015年08月04日 04:10 記者呂雪彗／台北報導


半導體材料瓶頸可望突破！科技部昨（3）日宣布，台灣、日本、沙烏地阿拉伯等跨國團隊，已研究出單層二硫化鉬P-N接面，可望取代矽晶片成為新世代半導體核心元件，廣泛應用在穿戴式裝置及手機中。

這是全球第1個發表新世代半導體材料基礎研究成果，不但將刊登在最新一期國際期刊《SCIENCE》中，交大研究團隊透露，這項結果可望吸引台積電更積極合作研究，以早日搶占全球市場商機。

在科技部大力支持「尖端晶體材料開發及製作計畫」科技預算下，半導體材料瓶頸有了重大突破。台灣研究團隊計畫主持人交大電子物理系教授張文豪指出，英特爾及三星均積極投入單層元件材料研究，台積電也積極與學界接洽合作，未來誰能搶先開發單層元件材料，就能在全球市場占有一席之地。

張文豪說，單層二硫化鉬是全球科學家認為新世代半導體頗有潛力的材料，這次研究團隊發展出單層二硫化鉬及單層二硒化鎢的完美P-N接面，可望解決半導體元件製備關鍵問題。

張文豪說，未來可廣泛應用於極度微小化的電子元件，尤其單層二硫化鉬具有極輕薄透明特性，有潛力應用在未來低耗能軟性電子與穿戴式電子元件，或手機應用中。

張文豪說，台籍科學家李連忠過去為中研院研究員，被沙國國王科技大學延攬成為沙國科學家，他籌組台灣、沙國、日本等跨國合作團隊進行大型合作計畫。台灣研究團隊除張文豪外，還有交大材料系教授韋光華、中研院應科中心研究員朱治偉等人。

科技部指出，二硫化鉬是繼石墨烯後，備受國際科學家關注層狀材料，單層二硫化鉬具有良好發光效率，極佳電子遷移率（可快速反應）與高開關比（電晶體較穩定），可用於未來新型低耗能邏輯電路，極有可能取代目前矽晶做下世代主要核心元件。

科技部指出，國際半導體大廠如Intel、台積電及三星等，最小元件技術約落在7～10奈米間，而這項研究成果為二硫化鉬及相關無機二維材料電子學研究及應用，將有助二硫化鉬等材料應用在2奈米半導體製程技術中。(工商時報)

社論－新興市場貨幣劇貶，是機會還是警訊？

2015年08月04日 04:10 主筆室


近日新興市場貨幣匯率出現劇烈貶值的走勢，從拉丁美洲的巴西、智利，到歐亞交界的土耳其，再延伸到東南亞的印尼與馬來西亞，各自都遭到資金外流、匯率貶值、主要出口原物料價格大跌的多重利空襲擊。匯率貶值雖然有助於個別國家的出口，但是新興市場貨幣集體貶值卻是極為罕見的現象，這會是十五年一次的機會，還是又一次動盪的警訊？

根據彭博資訊編製的新興市場匯率指數顯示，新興市場國家的匯率已經貶值到1999年至今以來的最低點，目前指數跌至75的歷史新低，與2010年金融海嘯後經濟復甦的高點110點，集體貶值幅度已經逼近33％。新興市場匯率貶值猶如連環炮，有因為烏克蘭危機而瞬間腰斬的俄羅斯盧布、有羅賽芙總統連任後爆發動搖國本貪腐弊案的巴西里拉，以及一直想要加入歐元區卻不得其門而入的土耳其。

其他拉丁美洲的貨幣也從五月中加入貶值競賽，巴西里拉年初至今貶值幅度已經超過兩成，是新興市場貶值幅度冠軍；從五月起算，貶值幅度最大的七個貨幣中有四個來自南美，例如哥倫比亞披索兌美元貶值了12％，七月底刷新了十一年來的歷史新低；智利披索也因為主要出口產品銅價大跌，跌破2008年以來的低點。

亞洲各國領跌的貨幣是印尼盾與馬來西亞幣，印尼盾從2013年初至今已經累計貶值了27％，馬來西亞幣也貶值了20％，多年累計的貶值幅度令人怵目驚心。但是最強烈的警訊則是，兩國貨幣竟然已經貶值回到1997年金融風暴時的低點。

亞洲金融風暴肆虐時，當時馬來西亞總理馬哈迪對嗆索羅斯等金融炒家，隨後在1998年斷然實施資本管制，禁止資金自由進出，並且採用一美元兌3.8馬幣的固定匯率，一直到2005年才恢復正常。如今馬幣兌美元匯率在七月初回貶至3.8馬幣的歷史價位，而且一路奔向1美元換4馬幣的新低，絲毫沒有止跌的跡象。

印尼盾是亞洲貨幣貶值幅度的第一名，目前1萬3,500盾兌換1美元的匯價，讓人想起將近二十年前，用不到1萬元新台幣就可以到印尼旅遊五天四夜的歷史。印尼是房地炒作、原油價格下跌以及政府外債不斷膨脹的綜合併發症，匯率貶值到這個水準之後要如何收拾，對其他國家肯定會有示範作用。

連一向都是南亞金融重鎮的新加坡幣，匯率也從去年六月底的一美元兌1.24新加坡幣，貶值到七月底的1.37新幣，貶值幅度也達到10.4％。新加坡沒有受到出口大宗物資暴跌的衝擊，卻同步出現罕見的貶值走勢，過去一年的貶值，將新加坡自2008年金融海嘯後的升值幅度，一口氣吃掉了一半，新幣距離金融海嘯當時的1.37新幣水準，還有11％空間，這是觀察新興市場經濟的一個重要風向球。

投資銀行高盛近日發出一份匯率報告，指稱韓元是「最脆弱的貨幣」，目前在一美元兌換1,170韓元附近水平，已經是2012年6月以來最低的匯價。今年七月份韓元貶值幅度超過4％，但是高盛的報告卻說，韓元還有「超過12％的下跌空間」，也就是說，高盛認為韓元匯價整體應該貶值20％。

新興市場的匯率貶值，通常都會伴隨著資金的外逃，造成股票市場的下跌壓力。 根據本報引用EPFR的統計，至七月底之前的三個禮拜，投資人總共從新興市場基金抽走145億美元的資金，其中有高達121億美元是從新興亞洲國家逃離，單月賣超的金額，是該項統計從2004年開始至今的新高紀錄。

這波十五年來僅見的集體貶值浪潮，當然與對沖基金禿鷹的大力做空有關，但根本的關鍵還在新興市場國家的經濟基本面快速惡化。從巴西到俄羅斯到中國到印尼，集體出現需求弱化、出口衰退、國家與企業負債快速增加，而且在美國、日本、歐元連番的QE之後，新興國家大幅提升外債依存度，為禿鷹放空提供了源源不絕的火藥。

目前金融市場的焦點放在中國大陸。面對新興國家貨幣的巨幅貶值，大陸內部要求人民幣有秩序貶值的聲浪日益升高，各種貶值與否的內部論戰已經觸發，伴隨著大陸股市的劇烈震盪，增添新興股匯市場的不確定氣氛。在十月即將召開中共十八大五中全會之前，大陸內部對於股匯市的論戰必然會達成統整共識。已經面臨美國聯準會升息、大宗物資價格大跌、出口衰退以及經濟成長停滯的新興市場國家，將在未來兩個月面臨最關鍵的挑戰。到底是在谷底獲得重回成長軌道的十年機遇，還是走入又一次的金融風暴，大陸的政策方向與股匯市的安定，應可視為風向球。(工商時報)

觀點－寅吃卯糧 小心衝過頭

2015年08月04日 04:10 陳信榮


車商擴大促銷投資，搶領新中古車為業績作帳，造就虛胖的前7月車市榮景。面對寅吃卯糧的現實，加上經濟成長趨緩、股房市雙跌、總統大選等變數，車商對8月以後的車市，態度轉趨保守，將全年車市預估從「小幅成長」下修至「持平」，謹慎以對。

7月車市衝出近4.7萬輛的銷售成績，表面上創下今年單月次高，但細看內容，市占排名前10強中，僅有3家業績增幅明顯高於總市場，其餘7家銷量不是與去年同期持平，就是出現超過1成減幅，道出下半年車市走向的警訊。

車商分析，7月車市4.68萬輛的年率（以該期銷售量推估全年市場規模）僅42萬輛，低於去年全年實績42.38萬輛，也比上半年平均43萬輛低；8、9兩個月由於民俗月干擾，以及促銷減碼等因素，預估單月新車銷售總量將腰斬至2.4萬輛以下，年率更進一步降至39萬輛。

車商預估，下半年車市年率應該會降到41萬輛，抵銷上半年的成長，全年市場規模應會落在42萬輛上下，與去年相當。

業者坦承，6月以來各家車商間「拚太兇」！導致市場虛胖，加上車商大領新中古車為業績作帳，產生上半年車市場大好的錯覺。

車商不諱言，大環境怎麼看都不好，但車商仍「勉力而為」，不惜犧牲毛利，祭出高額促銷優惠、銷售獎金等誘因刺激買氣，就是擔心接下來市場有變，尤其是年底總統大選這個最大變數。

然勉力而為，已有車商嘗到苦果。某家原本月月賺錢的汽車品牌，今年4月起多家經銷商財報突然冒出赤字，據悉就是新中古車積壓太多，利息、租金負擔破表，因此不少國產車商打算在8、9月「放手」，給經銷商去化新古車空間。但進口車商由於原廠壓力，預料塞貨給經銷商、大領新中古車為業績灌水的戲碼仍將持續上演。(工商時報)

崇越科技 Q3營收看增1成

2015年08月04日 04:10 記者涂志豪／台北報導


半導體材料通路大廠崇越科技（5434）公告上半年歸屬母公司稅後淨利4.53億元，較去年同期成長14.2％優於預期。受惠於台積電16奈米鰭式場效電晶體（FinFET）製程全面量產，帶動光阻液等材料拉貨需求，法人預估第3季營收看增一成，下半年營收及獲利均將優於上半年。

崇越第2季受到半導體廠營運進入淡季影響，合併營收季減8.1％達45.27億元，亦較去年同期下滑4.3％，但平均毛利率達12.6％，為7季度以來新高。由於崇越第1季已將虧損的轉投資公司股權盡數處分，在業外收益挹注下，第2季歸屬母公司稅後淨利季增8.3％達2.36億元，較去年同期成長7.8％，每股淨利1.49元，優於市場預期。

崇越上半年營收94.54億元，較去年成長8.4％並且是歷年同期新高，平均毛利率小幅上升至12.4％，營業淨利4.97億元，較去年同期成長13.5％，歸屬母公司稅後淨利4.53億元，較去年同期成長14.2％，每股淨利2.87元，同樣優於市場預期。

崇越近年來朝向集團化及多角化布局，除了半導體及面板材料訂單維持穩定成長，包括太陽能電站、食品生技、環保工程等轉投資事業，今年也已經開始收成，並將成為下半年主要營運成長動能。法人預估崇越第3季營收有機會季增一成幅度。

台積電下半年開始全面量產16奈米製程，新產能將以最快速度開出，崇越受惠於新一波光阻液拉貨強勁需求，下半年營運不受半導體生產鏈調整庫存影響。同時，大陸官方為了提升晶片自製比重，扶植大陸半導體廠，崇越在大陸的2家半導體廠客戶，已成為崇越第2及第3大客戶，同樣成為下半年營運優於上半年的主要動能。

崇越布局多年的廢水環保工程業務，去年營收年增近一倍，法人指出，今年在兩岸半導體及面板廠客戶積極釋單下，今年業績成長率不會低於去年。至於崇越轉投資的生鮮事業安永生技，今年虧損明顯縮減，蘇澳水產觀光工廠第4季可望完工，明年就可開始挹注營收。(工商時報)

茂迪Q2虧損擴大 本季拚轉盈

2015年08月04日 04:10 記者王中一／台北報導


太陽能電池廠茂迪（6244）昨（3）日發佈半年報，由於太陽能電池報價從5、6月才開始回升，外界原本就預期該公司第二季仍將虧損。但是，茂迪第二季的虧損金額還比第一季增加，單季稅後淨損5.95億元、每股淨損1.21元，略超乎市場預期，主要原因在於提列合併聯景的費用。

茂迪在合併聯景後，晉升為全球第一大專業太陽能電池廠，加上享有美國「新雙反」當中的兩岸最低稅率，因此營運表現也優於同業，以該公司的第二季營收和毛利率來看，比起第一季都要優異，季增率分別為22.72％和1.74％。但是，受到合併聯景產生費用增加和認列未來虧損扣除之所得稅，導致單季稅後淨損擴大。

台股昨（3）日重挫，茂迪早盤還能維持平盤上下震盪，但到了尾盤卻急殺，終場以下跌6.38％、41.1元做收，一次跌破5、10和20日均線。從籌碼面看，主要是自營商大砍939張，外資則還是加碼775張。

除了發布財報，茂迪昨日董事會也通過兩項重要議案，分別是辦理5億元的現金增資，以及成立新的大陸轉投資公司。其中，現增案的原股東認購率為80％，分別持有茂迪17.97％和5.85％的兩大股東－台積電與聯電是否參與？將成為外界觀察重點。

茂迪目前在中國大陸昆山有製造基地，未來則計畫在蘇北徐州設立「茂迪新能源公司」，經營太陽能電池生產、銷售業務，等於是進一步跨入內銷市場。茂迪表示，新公司的註冊資本額為2.11億元人民幣，擬採分批注資。

太陽能產業第二季的報價，相較於去年同期呈現下滑，但比起今年第一季已有所改善。從茂迪的第二季財報來看，單季營收51.39億元，比前一季明顯成長22.72％，毛利也由負轉正，儘管絕對值不高、單季為0.9億元，換算毛利率為1.7％，但意義重大。法人指出，第三季在營收持續放大、不用再提列業外合併費用後，單季有機會轉虧為盈。

茂迪第二季因提列併購同業聯景的費用，加上還要依據企業併購法第38條「對未來虧損扣除之所得稅影響數」，導致單季稅後淨損達5.95億元，比第一季的虧損4.87億元還要高，累計上半年淨損10.82億元，以股本48.69億元計算，每股淨損為2.22元。(工商時報)

弘塑告辛耘侵權 要求銷毀機台

2015年08月04日 04:10 記者吳姿瑩／台北報導


半導體大廠縮減資本支出，引發設備廠角逐高階市場更加激烈，弘塑（3131）昨（3）日公告，已於日前向智慧財產法院對辛耘（3583），及該公司董事長謝宏亮提起專利侵害民事訴訟，並訴請辛耘提請製造、販賣等侵害弘塑科技專利一切侵害行為，要求辛耘將其所侵害弘塑專利之機台予以銷毀。

弘塑科技表示，辛耘公司所產銷之「12吋濕式設備」，經弘塑科技委請專業鑑定機構進行分析比對，其分析結論顯示辛耘企業製造之「12吋濕式設備」，有侵害弘塑科技相關專利之情形。

弘塑聲明，辛耘企業侵害弘塑科技專利之不法行為，已嚴重損及弘塑科技之利益，並破壞經濟秩序，為維護弘塑科技多年研發之技術及智慧財產權，弘塑科技因而對辛耘企業及其負責人，提出相關之專利侵害民事訴訟，以保障弘塑科技及公司所有股東之權益，以及多年來支持弘塑科技之客戶。

對此辛耘也公告因應措施，指出公司已委任律師處理相關事宜，定當維護公司及全體股東權益。並表示公司致力技術研發及創新，向來尊重智慧財產權，並未侵害他人專利權。

據了解，弘塑、辛耘力爭半導體先進封裝設備需求，包括12吋酸槽、單晶旋轉濕製程自製機台都是其銷售營業項目，鎖定台積電（2330）、日月光（2311）、精材（3374）、Amkor等發展先進封裝半導體設備廠所需，弘塑並就辛耘銷售以上客戶機台提出專利侵權之告訴。(工商時報)

股市資訊站－恩德 收購德國Monforts資產

2015年08月04日 04:10 沈美幸


機械業正加快國際併購腳步，恩德（1528）去年收購國際木工機廠Giben美國與巴西公司100％股權後，昨日宣布以資產收購方式，併購德國生產金屬加工廠Monforts且接收其所有營運資產及智慧財產權，增添恩德進軍歐洲汽車及航太產業雙引擎，力求今年營運比去年成長。恩德完成收購後，將重新聘僱人員，由恩德德國分公司德籍總經理負責管理，Monforts營收從8月底、9月初開始併入恩德。(工商時報)

旭源跨足食品包裝彩色印刷 營收占比拚增至6成

2015年08月03日 18:34 沈美幸／台北報導


食品級印刷包材熱收縮膜印刷與機台大廠─旭源包裝科技，跨足食品包裝彩色印刷領域，效應開始顯現，今年將轉虧為盈。旭源包裝董事長兼總經理黃南源表示，目前飲料收縮膜包材占旭源營收比重達45％至50％，未來3至5年，彩色印刷占營收比重將從目前25％至30％，拉高至50％至60％。

旭源處分泰國廠，加上巴西廠營運規模倍增，今年第1季轉虧為盈，第1季EPS為0.07元，上半年合併營收5.13億元，年增率9.37％。黃南源指出，旭源3年多前跨足食品包裝彩色印刷領域，目前已接獲國內的統一、宏亞、味全、盛香珍、西北食品、奇美食品、摩卡咖啡及正光金絲膏等客戶採用包裝袋彩色印刷，今年也開始外銷美國、加拿大、澳洲及中南美洲等地市場，未來3至5年，彩色印刷占營收比重將從目前25％至30％，拉高至50％至60％。

旭源主管指出，旭源是全球少數可以提供原料、標籤印刷至機械的一條龍服務模式廠商，可一次性解決客戶的需求及問題，斥資在印尼投資設廠，第1條生產線，計畫9月開始試量產食品級收縮膜包材，從第4季起，對營收有所貢獻。旭源預計明年第1、2季，推出1款從原料、標籤印刷到機械的殺手級產品。(工商即時)





旭源營收估增1成 全年可轉盈

2015年08月04日 04:10 記者沈美幸／台北報導


旭源（8421）跨足食品包裝彩色印刷領域，效應開始顯現、巴西廠擴大營運規模，今年轉虧為盈。旭源董事長兼總經理黃南源昨表示，未來3至5年，彩色印刷佔營收比重將從目前25％至30％拉高至50％至60％，第3季營運比第2季好。法人估旭源今年營收至少成長10％。

旭源飲料收縮膜包材佔旭源營收比重達45％至50％，3年多前剛跨足食品包裝彩色印刷，剛開始未達經濟規模而處於虧損狀態，目前接獲統一、宏亞、味全、盛香珍、西北食品、奇美食品、摩卡咖啡及正光金絲膏等國內客戶採用包裝袋彩色印刷，今年也開始外銷美國、加拿大、澳洲及中南美洲等地市場。(工商時報)

開拓藍海商機 佰鴻跨足醫美LED

2015年08月03日 04:10 記者李淑惠／台北報導


老牌LED廠佰鴻（3031）積極尋找LED新藍海，公司已經跨足醫美、手術室等利基LED市場，避開LED價格的殺戮戰場，同時佰鴻也近年也擴大轉型，將不可見光營收比重提升至44％。

佰鴻資本額為19.67億元，為老牌LED大廠，去年獲利達9,000萬元，每股稅後純益0.46元，為轉虧為盈以來新高水準，公司近年跨出LED鴻海，開發多元市場。近幾年佰鴻已從加工廠轉型為外資廠，並準備好廠房及生產線，準備透過大陸當地經銷的管道進入市場。

佰鴻表示，現階段已經開始接觸醫美領域，醫療機構可提出需求，例如何種特定波長、波形的光，佰鴻將其製造出來供客戶使用。除此之外，手術台上的「無影燈」、「無塵燈具」也是利基市場，雖然需求量不如普通照明燈具般龐大，但因高單價的因素，也是佰鴻近年前進方向之一。

此外，佰鴻近年也積極轉型，將不可見光的產品營收提高至44％，不可見光LED除使用於遙控器外，更搶下智能電表、水表及瓦斯表的商機，而早先已切入的掃地機器人紅外線模組，今年也有新款產品。佰鴻上半年營收達10.41億元，年減約15.92％。

LED產業近年來在大陸三安光電加入戰局之後，售價直直落，甚至被指為慘業之一，佰鴻認為，LED並不只是製造業，可以說是「創意產業」，是個變化非常大的產業。

大多數LED廠商在對岸大多遭受到不公平的競爭，因為當地政府資助大陸廠商，也想盡辦法挖腳各地人才，等到有一定規模後才開放外商進駐，此時，外商已無太多優勢，然而大陸每個市場都有自己的運作模式，佰鴻因此改變銷售策略，在大陸北上廣深幾個沿海大城市以高貨為主，而二線城市便以當地所可以接受之價格提供相符合之產品。(工商時報)

東碩 上半年獲利年減58％

2015年08月04日 04:10 記者李淑惠／台北報導


擴充基座大廠東碩（3272）昨日公布半年報，由於NB大廠景氣展望低落，Type C需求不斷遞延，東碩上半年稅後純益僅7,464萬元，每股稅後純益2.01元，與去年同期相較，獲利銳減58％。

其中第2季獲利僅3,251萬元，較第1季的4,200萬元衰退22.59％，單季毛利率則從26.96％衰退至21.85％，單季每股稅後純益僅0.86元。

東碩日前應櫃買中心邀請，在業績發表會上表示，第3季景氣能見度很差，加上昆山大爆炸之後，圈地建廠的新案必須送北京審批，因此東碩的新廠擴建計畫遞延，希望爭取在今年底通過審批，並以舊廠就地擴建，取代新廠來不及開出的產能。(工商時報)






東碩：Q3景氣能見度非常低

2015年07月21日【王郁倫╱台北報導】


擴充連接埠廠東碩（3272）曾為興櫃獲利王，去年每股純益衝上11.96元，不過今年首季獲利急凍，副總許智程指出，紅色供應鏈崛起，客戶選擇增多殺價壓力大增，加上昆山廠購地審批進度延宕，第3季景氣能見度非常非常差，今年想要達成30%年增率挑戰非常嚴峻。

今年建廠計劃延宕

東碩上櫃以來獲利劇烈震盪，2014年上櫃掛牌後每股稅後純益交出11.96元成績單，今年初並順利完成4億元可轉換公司債募集，但隨後2015年首季財報揭露，單季每股稅後純益1.15元，年衰退高達50.4%，引發法人震驚。許智程昨表示，首季業績有3大利空，包括匯損、客戶砍價、紅色供應鏈威脅，加上筆電景氣急凍，衝擊獲利。

許智程表示，今年產業跨入Type C規格，但對第2代Type C尚未推出前客戶相對觀望，導致第3季訂單能見度非常非常差，他坦言東碩是連接埠擴充基座業者，筆電景氣欠佳，連帶影響周邊需求，他以「輪胎想賣得好，得汽車先賣好」為例說明景氣低迷。

原看好景氣，東碩計劃砸7億元購地建廠，不料因需送中央審批，時間比預期長，導致今年建廠計劃延宕，許智程表示最快期望第4季審批下來，而因應變動，目前先在昆山舊廠擴建，該審批取得後下半年將動工興建，產能是現在昆山廠的1倍。

面對股東質疑今年能否挑戰30%業績增幅，獲利能否追上股本擴張速度？許智程表示，將是非常大的挑戰。

研華三部曲 強攻工業4.0

2015-08-04 03:39:10 經濟日報 記者陳昱翔／台北報導


工業電腦大廠研華昨（3）日舉辦法說會，上半年每股稅後純益4.01元，獲利表現亮眼；董事長劉克振指出，未來10年將是工業4.0的時代，產業前景欣欣向榮，沒有任何悲觀的理由，研華也會朝向全球工業電腦龍頭地位邁進。

研華為全球工業電腦前三大廠，競爭對手為德國Kontron、美國NCR、美國Radiant等，目前營收規模已經接近Kontron，並超越電信工業電腦龍頭廠Radysis，全球市占率排名為第二名，僅次於美國NCR。

劉克振表示，物聯網市場共分為智慧工廠、智慧城市等領域；其中，智慧工廠與工業4.0息息相關，也是物聯網領域中，商機、產值最大的應用；從需求面觀察，工業4.0需求最強，接下來才是智慧城市與智慧雲端。

此外，美國那斯達克在2013年已推出機器人指數的ETF，包括西門子、施耐德電機、上銀、研華、亞德客、台達電、東元、凌華等均為成份股，顯示出工業4.0已被市場視為未來的產業趨勢。

劉克振認為，相較於PC市場、智慧手機市場僅由少數企業壟斷，工業4.0市場因行業區隔廣泛，應用範圍很廣，硬體設備難以統一，因此只要方向正確，大家「都有肉吃」，這是台灣企業走向國際舞台的關鍵機會。

研華總經理何春盛指出，未來研華將採三階段搶攻物聯網與工業4.0商機，第一階段是大幅提升市占率，第二階段是推出創新、整合服務，例如提供客戶全方位物聯網解決方案；最終階段則是以投資、育成、合資等方式和系統整合商（SI）合作，藉此添增業績成長動能。

研華第2季每股純益2.1元，較去年同期1.9元成長，也是近三季高檔；今年上半年每股純益4.01元。






組織改造 研華搶物聯網商機

2015-08-04 03:39:11 經濟日報 記者陳昱翔／台北報導


工業電腦龍頭研華因應物聯網市場，今年積極進行組織改造，將原先七大事業組織整併為三大事業群，以產業導向取代技術導向，強化資源整合效益。

研華總經理何春盛表示，新組織架構整合為嵌入式設計、工業物聯網、智慧城市解決方案等三大事業群。其中智慧城市將聚焦智慧交通、智慧零售、智慧醫療、智慧建築、車隊管理等五大領域發展；工業4.0則朝生產履歷、生產測試設備、機台監控、自動化、工廠環境監控等五大範疇發展。

有關今年的併購策略，何春盛認為，今年初預估全年營收成長16%至17%，是隱含幾起併購案，但因去年併購的公司，今年營收表現不如預期，因此要達成全年營收成長目標較有挑戰，未來將對併購案的評估更謹慎。

不過，何春盛強調，下半年前還有很多潛在的併購案正在進行，尚未拍板定案，未來在沒有新併購案的情形下，預估研華營收可較去年二位數成長，但幅度會較年初預估略低。

人人年薪逾2百萬 幸福企業傳財困

2015-08-04〔編譯周虹汶／綜合報導〕


今年4月宣告漸進式調漲旗下員工最低年薪至7萬美元（約222萬台幣），且主動「自貶身價」成相同待遇的美國西雅圖信用卡交易流程處理公司「重力支付」（Gravity Payments）執行長普萊斯（Dan Price），當時搶盡媒體版面且被網友譽為「良心商人」，如今卻傳陷入捉襟見肘的困境，不僅公司部分要角不滿齊頭式平等而紛紛出走，企業客戶也唯恐該公司轉嫁員工薪資成本而選擇終止合作關係，普萊斯本人也必須出租自宅才能維持生計。


不滿齊頭式平等 員工出走

感嘆「不如歸去」並付諸行動的26歲財務經理麥克馬斯特（Maisey McMaster）指出，普萊斯的調薪政策不問能力與付出，是齊頭式假平等；她當初將上述疑慮告訴普萊斯，對方卻擺出一副「妳很自私」的態度，令她傷透了心。29歲的網頁開發工程師摩根（Grant Moran）儘管年薪從4.1萬美元一下子跳到5萬美元，卻深感不安而「情緒複雜」地選擇求去。他認為調薪政策讓每天打卡、職務較具取代性的員工同領得高報酬，無意間貶抑了高產出員工的價值與活力，也讓自己的「身價」變得招搖公開而不勝其擾。

部分客戶也擔心該「政治聲明」，將導致該公司處理費提高，因此決定不再合作。《紐約時報》指出，儘管有數十家企業客戶為普萊斯的政策所感動，而決定加入「買單」行列，但這種支持效應估計撐不到一年。
合夥兄為分紅興訟

此外，2004年出資協助普萊斯創業並擁有「重力支付」30%股權的兄長盧卡斯（Lucas Price），3月底正式提出法律訴訟，聲稱普萊斯對他該分得的利潤絕口不提。普萊斯則回應，儘管公司去年獲利220萬美元（近7000萬台幣），但收益連同他「自宮」的百萬美元薪資，已全部用在上漲的工資成本上，目前沒錢打官司。

普萊斯曾被西雅圖科技網站「Geekwire」選為2013年「年度年輕企業家」，去年也榮獲美國加州《企業家雜誌》的「年度企業家」。「重力支付」之前員工共120人，平均年薪為4.8萬美元（約153萬台幣）。

打擊地下金融 中國緊縮網路支付

2015-08-04〔編譯楊芙宜／綜合報導〕


中國人民銀行（央行）公布網路支付業務新規徵求意見稿，大幅緊縮含阿里巴巴馬雲旗下支付寶在內的二百七十家非銀行支付機構的監管措施，個人線上單日支付上限為五千人民幣（約二．五五萬台幣），被稱為「史上最嚴第三方支付規定」，低於台灣單筆交易限額三萬台幣。
非銀行機構單日上限2.55萬

中國人民銀行近日公布「非銀行支付機構網絡支付業務管理辦法」徵求意見稿，規定第三方支付機構未採用含安全數位憑證、電子簽名等兩種以上驗證的交易，則單個客戶所有支付帳戶單日累計金額不得超過五千元人民幣。

中國人行上月才實施更嚴格的網路監管規定，分析師預期此舉將導致網貸平台業者倒閉、促使第三方支付業界重新洗牌。網貸平台協助吹大中國股市泡沫，使上海股市在近日重挫前，迄六月十二日的年漲幅高達一百五十二％。

國金證券駐上海的分析師馬鯤鵬表示，網路企業從事相關金融業務（如放貸、支付、理財），受益於原有對資本、流動性和準備金的監管缺失，而中國新監管規定將使他們和銀行競爭的「不公平優勢」劃下句點。

中國新規定要求，第三方支付機構對客戶身分透過五種或以上方式完成合法安全驗證，可設立「綜合類支付帳戶」，限制每人每年線上或行動付款累計交易額不得超過廿萬人民幣；透過三至五種方式驗證者，可設立「消費類支付帳戶」，年交易額上限為十萬人民幣。

中金公司分析師報告指出，嚴格規範客戶身分認證和交易驗證，將要求更多技術上的投資，也意味著不合法網貸或第三方支付機構面臨更大挑戰和壓力；經營網路銀行具有執照的大咖如阿里巴巴旗下螞蟻金服、騰訊控股集團將掌握利基。

中國財經新聞評論員余豐慧批評，新規定站在保護傳統銀行的立場，官方監管反而提高創新的門檻，最後受害者將是網路支付服務的幾億用戶。

中國PMI跌 外匯存底連4季降

2015-08-04〔編譯盧永山／綜合報導〕


中國經濟頻拉警報！財新中國七月製造業採購經理人指數（ＰＭＩ）跌到兩年來最低，且中國外匯存底連續四季減少，顯示資本外流加速。分析師指出，為了提振經濟，中國政府可能提高基礎建設支出，並進一步放寬貨幣政策。

財新中國七月ＰＭＩ指數由六月的四十九．四跌到四十七．八，比中國官方上週六公布的五十更糟；指數五十代表景氣榮枯的分水嶺。分析師表示，中國股市從六月中旬到七月大跌，已對製造業的信心造成衝擊，房地產疲弱和內外需求不振，也使製造業的壓力升高。

上證綜合指數七月份下跌十四％，是二○○九年八月以來最大跌幅；而從六月十二日創下五一六六．三五點波段新高以來，該指數迄今回跌約三十％。

野村經濟學家陳家瑤表示，七月數據顯示，中國製造部門在第三季一開始就加速放緩，分項指數中的整體新工作指數及新訂單指數雙雙滑落，已造成製造商以二○一一年十一月以來的最快速度削減產能。

此外，中國人民銀行昨天公布第二季底的外匯存底再減四百億美元至三．六九兆美元，創二○一三年以來最低，亦為連續第四季縮水，從去年第二季底創下三．九九兆美元的紀錄最高後，迄今已減少將近三千億美元，市場對中國資本加速外流再度發出警訊。

國際貨幣基金（ＩＭＦ）前中國區主任普拉薩德（Eswar Prasad）表示，中國資本外流加速的趨勢，除反映中國政策措施促使對外投資增加，以及國內缺乏穩定的投資機會外，股市波動和對中國經濟成長前景擔憂，也是促使資本外流的短期原因。

為了提振經濟，澳盛銀行大中華經濟研究總監劉利剛表示，中國的財政政策須更主動，中國人民銀行本月可能再降銀行存款準備率，本季也可能再降息一次。